大行评级丨美银：授权交易活跃料推动中国医药板块估值重评，升石药及信达生物目标价

美银证券发表研报指，中国医药行业授权交易活跃，加上企业持续推进研发创新，将有利于板块估值重评。石药近日宣布与阿斯利康签订合作协议，利用其siRNA药物发现及肝外靶向递送平台，共同开发两个肾病靶点的临床前候选药物(PCC)，将获得3000万美元首付款，以及最高5.4亿美元及12亿美元的开发及销售里程碑付款，另加潜在单位数百分比特许权使用费。该行将首付款纳入预测，将2027年收入及纯利预测上调0.8%及2%，并上调长远销售预测，目标价由6.8港元上调至7.6港元，但由于核心上市药物持续面临销售压力，仍维持“跑输大市”评级。

该行指，信达生物宣布与礼来就CDK4/6抑制剂Verzenios达成中国内地商业化协议，相应将2026至2028年收入预测上调3.3%、5.3%及4.7%，目标价由116.8港元上调至119.2港元，维持“买入”评级，认为公司商业产品组合丰富及内部研发能力稳健。另外，固生堂亦宣布收购沙河医院及北京弘阳医院权益，该行维持其“买入”评级及目标价32.6港元不变。