珞石机器人今日上市：全系列智能机器人第一股，海内外双轮驱动高成长

7月9日，珞石机器人正式登陆港交所，成为“全系列智能机器人第一股”。

公告显示，公司本次全球发售2303.19万股H股，发售价定为每股38港元。若超额配股权获悉数行使，按发售价计算，募资总额最高约10.06亿港元。认购情况方面，香港公开发售获156.58倍超额认购，国际发售获11.96倍超额认购。此外，本次 IPO 引入广发基金、华泰资本、北京金融街资本等 5 名基石投资者。

配售结果反映了市场对其技术能力与商业化前景的认可。

当前资本市场对具身智能概念的追捧依然狂热，但多数标的仍停留在实验室阶段。这家公司拿出了扎实的商业化成绩单，显然比单纯的概念叙事更有说服力。

一、技术量产双轮驱动，构筑行业差异化壁垒

珞石机器人的核心护城河根植于自研底层技术体系。

公司打造了技术、产品及应用的深度整合平台。该平台以自主机器人设计技术为基础，依托自主研发的xCore控制系统及具身智能模型训练平台，为机器人产品赋予在多模态感知、自适应决策及实时运动控制方面的先进AI能力。其自研的xCore控制系统，集成运动控制、力控、安全控制、智能控制四大方面。

专利层面，珞石机器人拥有186项注册专利，其中93项为发明专利。此外，公司是中国首家获得21项TUV功能安全认证的机器人制造商，也是国内首家获得80,000小时国家MTBF认证的制造商，形成了技术与认证双壁垒。

公司依托自研技术平台，构建了工业机器人、柔性协作机器人、具身智能机器人及相关机器人解决方案的组合，产品在重复定位精度、速度、力控精度等关键性能指标方面达到国际一流水平。珞石机器人的工业机器人覆盖轻负载、中负载及大负载三大类，负载范围从4千克延伸至220千克，工作半径覆盖475毫米至3,201毫米；柔性协作机器人推出xMate CR系列、xMate SR系列、xMate ER系列及集成本体控制器系列，负载范围3千克至45千克；具身智能机器人则涵盖人形力控机械臂、复合机器人、轮式双臂机器人、智能焊接机器人、人形机器人及集成式力控关节。

量产交付是硬科技行业普遍存在的落地痛点，公司是中国最早能够同时实现工业机器人及协作机器人生产的本土企业之一，也是中国前六大协作机器人供应商中，唯一一家能够提供年产量超过1,000台的柔性协作机器人的供应商。2023-2025三年工业机器人产能、设备利用率同步稳步攀升；协作机器人产能持续扩张。

值得一提的是，珞石机器人是业内首批在消费电子领域实现大规模商业化部署的具身智能机器人供应商。2025年9月公司和智元签订协议，为其提供仿人机械臂集成到人形产品中。智元机器人作为中国头部具身智能机器人公司，其选择珞石机器人作为仿人机械臂供应商，充分验证了公司在精密力控赛道难以替代的技术优势。

2026年第一季度数据进一步印证放量节奏。根据招股书，公司的单季度总出货量超5100台，其中具身智能机器人占比超2000台，不断拓展的量产能力能较好地匹配上下游爆发的订单需求。

扎实的产能与商业化落地成果，夯实了其行业市场地位与成长动能。

根据灼识咨询，按销售收入计，2025年公司位列中国工业机器人市场的国内供应商第六、位列中国协作机器人供应商中第六（按销售量计排名第四）、位列中国具身智能机器臂供应商中第三。目前，珞石机器人已覆盖累计超1000家客户，包括小米、歌尔股份、法雷奥、福田康明斯等跨行业头部企业。

财务数据也清晰彰显了公司高成长属性。2023-2025年营收分别为2.67亿、3.25亿、5.22亿元，复合增速42.8%，经调整亏损净额（非香港财务报告准则计量）从1.01亿收窄至0.73亿再至0.42亿，亏损持续收缩，得益于营收规模扩大带来的成本摊薄效应持续显现，规模红利逐步兑现。

二、营收CAGR达42.8%，海内外双市场协同

这份亮眼增长由海内外双市场协同布局共同驱动，两大市场形成互补增长引擎。

国内市场是公司稳固基本盘，人口老龄化加剧、制造业用工成本逐年攀升，叠加国家密集出台智能制造扶持政策，多重因素共振持续打开各类机器人的市场需求。

根据灼识咨询的数据，中国协作机器人市场2030年规模可达111亿元，2025-2030年复合增速30.7%，其中细分的中国柔性协作机器人赛道增速更高；具身智能机器人市场正在爆发式成长，预计2030年市场规模将增长至743亿元，复合年增长率近90%。

相较于国内的竞争环境，海外市场拥有独特增长优势，是公司的重点拓展方向。海外同类全品类机器人供应商稀缺，产品溢价、定价空间显著优于国内市场，增长潜力充足。

经过多年深耕布局，公司已在全球建立7大核心配件库，并在16个国家或地区部署售后服务网点，实现全球业务所在国的稳定覆盖。在日本，珞石机器人已与一家领先的工业系统集成商合作建立分销网络，并开始向当地领先制造商供货；在欧美地区，分销网络设立与认证流程正在加速推进。目前，海外业务已经成为公司的第二成长曲线，2025年海外收入达4660万元，同比增长59.6%。

着眼长期全球化布局，公司规划在欧洲、东南亚、日本、韩国等关键地区设立本地销售与服务中心，并提供符合区域标准的本土化产品及定制化解决方案。本次IPO募集资金也将划拨额度用于海外销售网络的发展以增加公司的市场份额，支持公司的国际业务增长。

充沛订单储备进一步抬升公司中长期业绩确定性。

截至2025年12月31日，珞石机器人在手未完成订单总额4.95亿元。截至最后实际可行日期，公司已合计获得超过53,000份确认订单，超过1,400台来自海外客户；另有额外23,000台机器人处于有意向书支持的潜在订单，超过1,300台来自海外客户。可见，公司未来业绩具备较强能见度。

结语

综合来看，珞石机器人的长期价值由三大核心支点构筑，即稳定可靠的规模化量产交付能力、丰厚充裕的订单储备、持续提速的全球化布局。

成功登陆港交所并获得资本加持后，公司有望持续加码核心技术研发与海内外市场拓展，凭借全覆盖的差异化优势，进一步夯实国产机器人龙头地位，并开启全球化发展的全新征程。