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机构：太平洋证券
研究员：崔文娟/张凤琳
金属切削机床行业增速攀升，市场需求结构加速升级。根据中国机床工具工业协会的统计，公司所属的金属切削机床行业今年一季度营业收入同比增长11.5%，处于加快增长状态。其中，AI 液冷产业需求集中爆发，新能源汽车、航空航天等领域需求升级提速，叠加人形机器人精密加工需求扩容，持续拉动高精度、复合化、智能化专用机床装备景气上行，为行业高端需求注入新动能。公司以立加、高速钻攻中心为主，广泛应用于消费电子、新能源汽车、通用设备、液冷散热等需求旺盛行业，产品结构契合高景气赛道，获得了较快成长。
订单储备充足，产能扩张在途。2025 年公司东莞、南京新建厂房陆续投入使用，显著提升产能，获得了较快增长。根据公告，截至2026/3/31，公司合同负债2.46 亿元，比2025/12/31 增长54%，表明在手订单储备充足，公司继续扩产，拟向不特定对象发行可转换公司债券，拟募集资金11.5亿元，为现有强势产品保障供应外，未来公司精密主轴等核心部件及高端卧加、五轴加工中心等机型开始量产，有望成为业绩增长新动能。今年初公司也发布了2026 年限制性股票激励计划，拟授予股票总量不超过总股本3.01%、首次授予的激励对象共173 人，公司层面对2026/2027/2028年的业绩进行考核，有助于提升公司可持续发展能力。
盈利预测与投资建议。预计2026-2028 年公司营业收入分别为36.51亿元、51.14 亿元、65.25 亿元，归母净利润分别为5.48 亿元、7.93 亿元、10.13 亿元，EPS 分别为4.54 元、6.57 元、8.39 元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示。行业竞争加剧，新兴产业景气度波动，原材料成本上升，新产能投放后利用率不及预期。