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机构：长江证券
研究员：范超/李浩
公司拟向不超过35 名符合中国证监会规定条件的特定投资者发行股份募集资金总额不超过142,689.72 万元，主要用于以下项目：1）超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板项目；2）高透在线CVD-FTO 导电玻璃技改项目；3）高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改项目；4）旗滨数字化升级建设项目；5）补充流动资金。
事件评论
转型升级，方向明确。超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板项目，将依托公司在一次成型、低介电玻璃配方等领域的技术积累，建设超薄柔性盖板玻璃及低损耗低膨胀射频玻璃基板产能，分别面向柔性显示及新一代通信领域；高透在线CVD-FTO 导电玻璃技改项目，将对现有600t/d 产线进行改造窑炉实施冷修升级并新增FTO 导电玻璃在线镀膜产能，主要针对薄膜电池领域；高性能新能源汽车玻璃基板降碳减排技改项目，对现有产线进行技改，提升公司在新能源汽车玻璃产业链配套能力, 项目满产后年产13.06 万吨。
玻璃基板产业化落地加速。聚焦超薄柔性玻璃（UTG）制造平台及玻璃基板项目：
1）产品：超薄柔性盖板玻璃（UTG 一次成型）和低损耗低膨胀射频玻璃基板，分别针对折叠屏手机及射频通信领域。玻璃基板通信领域主要用于射频IPD 等，即将分散的电容、电感、电阻等结构集成至玻璃衬底上，从而实现更小尺寸、更低损耗和更高集成度。
2）进展：公司已分别在UTG 一次成型技术和低介电玻璃配方及工艺上取得关键突破。
其中，超薄柔性玻璃已攻克锂铝硅玻璃配方、精密成型器下拉技术等核心技术，完成方案验证，进入原片工厂相关自研设备设计阶段，实验室样品关键性能已达国际主流水平，技术路线清晰，具备快速产业化条件。低损耗低膨胀玻璃基板已突破高硼硅低介电玻璃配方、高温澄清等关键技术，已实现 200×200mm 规格产品的小批量客户送样验证；3）产能：项目拟新建厂房，并引进先进的超薄柔性玻璃（UTG）和低损耗低膨胀玻璃基板生产线，最终实现年产117 万平方米的生产能力。
玻璃基板产业化落地加速。伴随着半导体摩尔定律接近物理极限，先进封装工艺越来越重要，与此同时封装基板材料也经历了多次重要变革，凭借着优异的底层材料性能，玻璃基板的新时代正在到来。今年以来TGV 玻璃基板产业化加速机会，未来随着下游投入的持续加大、产业链协同的不断增强，有望继续强化产业放量预期，玻璃原片作为最重要的原材料市场需求有望快速增长，国内以旗滨集团为代表的头部企业有望充分受益。
投资建议：老牌龙头，再迎机遇，看好新成长兑现。面对浮法以及光伏玻璃行业的低迷景气，公司着眼未来前瞻布局玻璃基板等新兴领域，定增预案一方面说明相关技术布局已接近产业化的阶段，另一方面也充分体现了公司向高端转型的决心和能力。考虑到公司传统业务的盈利优势底部估值，以及定增方案兑现带来的可观弹性，继续重点推荐。
风险提示
1、新项目推进进度较慢；
2、传统周期持续低迷。