研报掘金丨东方证券：维持泰恩康“增持”评级，玫瑰痤疮初显效，CKBA逐步兑现

东方证券研报指出，泰恩康玫瑰痤疮初显效，CKBA逐步兑现。IIa期临床的初步数据显示，7名已完成4周随访的受试者炎性皮损计数（ILC）显著减少（p<0.05），平均减少13.1个；其中71.4%受试者实现研究者整体评估（IGA）评分同步改善。5名已完成8周随访受试者的ILC均呈持续下降趋势（p<0.05），平均减少14.1个，且有1例已达到临床终点指标。患者自我评价较基线平均改善27.4%，无严重不良反应发生，患者依从性高。IIa期治疗期为16周，预计完整数据将于9月读出。玫瑰痤疮IIb期提前启动，多适应症全面提速；和胃国产化完成，高潜产品有序落地。预测公司26-28年每股收益分别为0.36/0.81/1.45元，根据可比公司，给予公司2026年58倍市盈率，对应目标价为20.88元，维持“增持”评级。