美图公司(01357.HK)：ROBONEO升级AGENT TEAMS 打开生产力平台空间-格隆汇

机构：国投证券
研究员：赵阳/夏瀛韬

　　事件概述
　　2026 年4 月29 至30 日，第九届数字中国建设峰会在福建福州举办。
　　美图公司旗下AI 产品美图秀秀、美颜相机、Wink、美图设计室、开拍、RoboNeo 一同亮相，展示美图技术能力在AI 图像、 AI 视频、AI设计场景的深入应用。
　　RoboNeo 升级Agent Teams，驱动内容生产流程升级RoboNeo 本次升级核心在于推出Agent Teams 能力，通过引入多角色AI Agent，实现对内容生产流程的结构化拆解与协同执行。具体来看，平台已内置覆盖品牌设计、广告策略、内容创作及电商视觉等环节的专业Agent，包括品牌设计师、广告策略师、广告文案师、广告导演、首席编剧、分镜导演、后期合成等角色，可完成从创意策划到内容生产再到成片交付的完整链路。同时，在电商及设计场景中，商品摄影师、详情页设计师、批量制图师等Agent 进一步补齐商业化环节，实现从商品展示到转化素材生成的一体化输出。
　　Skills 与记忆体系协同，构建可复用的AI 生产力底座根据在Agent Teams 框架之上，RoboNeo 进一步通过Skills 模块与记忆体系强化垂类能力与长期用户价值。前端来看，Skills 以场景化形式封装专业能力，覆盖虚拟试穿、商品图生成、电商套图、广告海报设计、产品视频制作等具体应用场景，用户可直接调用对应Skill 完成标准化内容生产。
　　后端来看，平台通过“全局资产库+用户偏好+身份状态”构建长期记忆体系：一方面沉淀品牌视觉、设计资产、IP 形象内容，实现跨项目复用；另一方面记录用户审美偏好与创作习惯，使生成结果持续贴合用户风格，避免重复调教模型。
　　投资建议：
　　美图公司作为国内影像与设计领域的龙头企业，预计将充分受益于AI Agent 带来的ARPU 和付费用户渗透率的增长，为公司长期发展打开新的空间。我们预计公司2026 年-2028 年的收入分别48.58/59.83/73.29 亿元，净利润为10.78/13.99/17.73 亿元。维持买入-A 的投资评级，以5 月13 日中间价1 港元=0.8676 元人民币，给予6 个月目标价为6.10 港元，相当于2026 年的5 倍动态市销率。
　　风险提示：
　　AI 新产品商业化不及预期、AI 技术研发不及预期、订阅用户增长不及预期、行业竞争加剧风险。