大摩：“中国AI 2.0”进入应用兑现阶段 联想等AI硬件链获核心推荐

摩根士丹利近日发布题为《中国AI 2.0：进入新阶段》的最新研究报告指出，中国AI产业正从“追赶能力”转向“兑现价值”，市场逻辑也正由训练阶段逐步切换至推理与应用阶段。报告认为，中国AI发展已从基础设施建设，进一步迈向真实盈利与产业落地阶段。

报告指出，过去一年，中国AI产业的核心变化在于“从技术走向应用、从潜力走向盈利”。摩根士丹利认为，中国并未单纯追求最前沿模型竞争，而是更强调部署速度、成本效率以及系统级整合能力，这使AI能够更快渗透至制造业、消费互联网、能源及城市基础设施等领域。

大摩预计，中国主要科技公司今年AI相关资本开支将同比增长38%，达到5970亿元人民币，2030年有望进一步升至7110亿元。与此同时，中国AI云基础设施预计将在2029年前保持72%的复合增长率。

在投资方向上，摩根士丹利认为，AI产业链机会正由单一模型与芯片扩散至服务器、PCB、存储、电力及AI应用层。报告明确提到，随着本土AI服务器供应链加速形成，联想、浪潮信息等服务器OEM厂商将成为受益者之一。

报告同时指出，中国AI adoption（应用渗透）正在明显加速。目前已有27%的机构启动首个AI项目，另有47%的企业计划在未来一年启动AI部署。AI采用者过去两年NTM EPS平均提升约60%，EBIT利润率预计到2027年将提升至16%-17%。

市场人士认为，在AI进入“应用兑现期”背景下，AI硬件与基础设施的重要性正在提升。联想集团同时布局AI PC、AI服务器、企业级存储及混合式AI解决方案，其在端侧与基础设施两端均具备参与能力，因此近期持续受到资金关注。