研报掘金丨华源证券：维持隧道股份“买入”评级，认为公司经营韧性与估值优势兼备

华源证券研报指出，隧道股份数字转型提速，战略投资赋能长远发展。2026Q1公司实现收入79.30亿元，同比-24.83%；归母、扣非归母净利润分别为2.97亿元、2.64亿元，同比-10.05%、-6.56%。2026Q1公司新签订单总额219.12亿元，同比-5.08%，其中施工、设计、运营、数字业务新签订单额分别为174.19亿元、12.36亿元、31.76亿元、0.81亿元，同比-9.41%、+68.31%、+2.11%、+670.23%。公司以自筹资金35亿元参与中国能建定增，持股3.10%。中国能建为能源电力龙头，此次投资以股权为纽带，有望推动双方在能源、电力、水利、交通等领域业务协同，助力公司拓展能源建设及海外市场布局。该投资已于2026年3月完成缴款，股份锁定期6个月。考虑到公司区域市场优势稳固，同时维持稳健现金流与高分红水平，认为公司经营韧性与估值优势兼备，维持“买入”评级。