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机构：国投证券
研究员：朱宇航/孙然
2025 年公司实现收入71.08 亿元，同比-0.39%，实现归母净利润4.83亿元，同比-22.89%；2026Q1 实现收入14.04 亿元，同比增长-12.22%，实现归母净利润1.63 亿元，同比+9.57%。盈利能力方面，2025Q4、2026Q1 毛利率分别为16.86%、19.28%，2026Q1 毛利率环比提升2.42pct。2025 年公司汇兑损失为0.82 亿元，不考虑汇兑影响，2025年归母净利率实现增长。
机器人业务持续突破：
依托公司在汽车外饰件的客户和技术积累，公司切入人形机器人外覆盖件赛道。2025 年12 月，公司与国内某机器人公司签订了零部件采购框架协议，并接到客户发出的人形机器人外覆盖件小批量采购订单，我们认为机器人领域订单获取的获取标志着公司正式向人形机器人赛道进军，看好公司在机器人领域的持续突破。
汽车智能化提升，看好功能外饰件市场扩展
随着汽车智能化和电动化程度提升，汽车创新智能部件有望提升。
2026 年4 月宝马发布新世代宝马iX3 长轴距版，采用发光格栅配置，我们认为智能化趋势在汽车各类配件数量有望持续提升。公司创新业务主要包含发光格栅、主动进气格栅等部件，未来有望随着智能化趋势业务持续增长。
投资建议：
我们预计公司2025 年-2027 年收入为72.94/78.30/84.66 亿元，同比增长2.61%/7.35%/8.12%；净利润为5.56/6.93/7.51 亿元，同比增长15.0%/24.8%/8.3%。我们维持买入-A 的投资评级，6 个月目标价为15.13 元，相当于2026 年25 倍的动态市盈率。
风险提示：宏观景气修复放缓，原材料成本涨价，汇率波动。