华阳集团(002906)：单一季度收入同比增长24% 积极发展AI、机器人相关业务-格隆汇

机构：国信证券
研究员：唐旭霞/杨钐

　　2026Q1公司实现收入31.0亿元，同比增长24%。公司2026Q1 实现营收30.96亿元，同比增加24.37%，环比减少27.29%，归母净利润1.66 亿元，同比增加6.61%，环比减少24.75%。
　　2026Q1，公司净利率环比提升0.2pct。2026Q1，公司毛利率16.5%，同比-1.7pct，环比-0.7pct，净利率5.4%，同比-0.9pct，环比+0.2pct。
　　2026Q1，公司四费率为12.8%，同比+0.2pct，环比+2.4pct。
　　聚焦汽车智能化和轻量化，产品持续升级，客户结构优化。1）汽车电子：
　　公司汽车电子业务主力公司华阳通用及华阳多媒体2026 年计划量产新项目数量与项目全生命周期金额同比大幅增长，预计公司2026 年营业收入仍将保持较好增长；随着降本增效措施持续落地见效及产能爬坡逐步完成，公司整体盈利能力将持续改善。公司在AI 座舱领域已构建起覆盖多种芯片方案的域控、多类智能显示及数字声学等智能化产品的整体解决方案。公司基于英特尔酷睿Ultra 处理器在行业内率先推出AIBOX 产品并获得国内知名车企平台型定点项目，计划今年年中量产，华阳通用携手英特尔在北京车展签署战略合作协议，双方将围绕车内智能与具身智能领域深化合作，聚焦AI 算力与场景的深度融合，持续推进AI BOX 产品迭代升级及联合研发机器人“大小脑”控制器等新产品。2）精密压铸：精密压铸业务在光通讯模块、AI 连接器、镁合金等领域规模持续提升，综合竞争力位居行业前列。公司镁合金业务2026 年第一季度营业收入及新项目订单金额同比大幅增长，苏州生产基地新产能预计今年年中投产，长兴生产基地新增产能规划也在稳步推进中。锌合金业务方面，应用于AI 领域的光模块及AI 连接器产品2026 年第一季度营业收入同比大幅增长，惠州东兴基地及泰国生产基地新产能均计划于2026 年陆续投产。此外，公司在AI 服务器散热系统、机器人核心零部件等领域已取得项目定点，正加快相关业务拓展。
　　在非汽车领域，公司积极探索和发展与AI、机器人相关业务。其中AI 相关的光通讯模块、高速连接器压铸零部件业务已经规模化生产、连续两年高速成长；机器人、低空飞行器、两轮车相关的产品及零部件业务已经承接订单；其它相关业务在探索和进一步拓展中。
　　风险提示：原材料价格波动风险、新产品渗透率不及预期风险。
　　投资建议：维持盈利预测，维持优于大市评级。我们维持营收预测，预计2026-2028 年营收158.6/191.2/227.0 亿，净利润为9.9/12.3/14.8 亿，维持优于大市评级。