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机构：申万宏源研究
研究员：杨海晏/刘菁菁/刘洋
公司发布25 年报及26Q1 季报，符合预期。25 年营收16.92 亿元（YoY+55%），归母净利润1.93 亿元（YoY+17%）；26Q1 营收3.1 亿元（YoY+12%），归母净利润0.26 亿元。
光通信：切入光无源器件，已布局玻璃非球面透镜、FAU 及Z-Block 滤光片。根据天孚通信港股招股书，光无源器件2030 年市场规模预计为76 亿美元，25 至30 年CAGR 达23%。
光成像在光学设计、精密制造等方面与光通信中的光无源器件(如透镜、隔离器)等具有较高同源性，因此公司在光通信业务上具备技术迁移的可行性。根据25 年报，公司成功开发了多款光通信中的光无源器件，如非球面透镜、光纤阵列组件等。其中，微透镜在光模块内部主要用于光路的准直和汇聚，在光路耦合中承担关键作用；公司已经实现一体化非球面组件量产。
此外，公司正开发适用于1.6T 硅光模块和EML 方案模块的FA-MT 产品，产品主要是应用于OCS 和WSS 上的多芯FA 组件。
具身智能：卡位领军链主生态，已实现项目定点并进入试产阶段。公司与智元达成战略合作。
产业投资方面，弘景光电（出资300 万元）、智元机器人（出资1500 万元）及其他投资方拟合资设立“共青城慕智合创创业投资合伙企业”，基金目标认缴规模2.9 亿元，聚焦人工智能、具身智能领域股权投资。技术研发方面，公司实验室联合智元共同设立“具身智能视觉联合实验室”，旨在实现具身智能视觉“光-机-电-算-软”一体化创新的共同战略目标。弘景光电将基于自身在光学领域的积累，为智元机器人量身打造包含交互相机、深度立体相机、RGB-D 相机在内的整套视觉系统，覆盖多款产品及后续预研机型。2026 年4 月“智元合作伙伴大会”展示的远程系列机器人已搭载公司提供的全套视觉系统。
“3+N”主业稳健增长。1）全景/运动相机及无人机：25 年收入同比增长约68%，其中对影石实现收入8.85 亿元（营收占比52%）。新品方面，64MP+全景相机摄像模组已实现小批量，正在推进研发双摄AF 云台相机摄像模组、无人机镜头及模组。2）智能家居：25 年收入同比增长约8%。公司作为亚马逊旗下中高端智能家居摄像头品牌Ring 和 Blink 的重要供应商，已经占据一定的市场份额；同时顺利进入谷歌Nest 的供应链体系。3）智能汽车：
25 年收入同比增长约52%；26 年将推进自清洁车载镜头的量产交付。4）N 业务：体感游戏摄像模组持续放量，割草机器人摄像模组进入头部客户供应链。
风险提示：新产品开发或客户导入不及预期，市场竞争风险，客户集中风险。