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机构：长江证券
研究员：赵智勇/倪蕤/屈奇
2026 年一季度公司实现营业总收入1.98 亿元，同比+34.29%；归母净利润0.50 亿元，同比+112.85%；扣非归母净利润0.37 亿元，同比+86.35%。
事件评论
业绩超预期，盈利能力继续提升。2026Q1 公司新能源电池超声波设备、半导体超声波设备以及配件销售收入全面增长，驱动营收和净利润同比高增。公司主营业务收入增加，产品结构持续优化，以及公司加强经营管理，不断提高运营管理效率，盈利能力进一步提升。
其中2026Q1 毛利率达到66.77%，同比提升1.86pct，净利率达到23.12%，同比大幅提升7.34pct。随着公司设备保有量不断扩大，未来高毛利的耗材业务收入占比有望进一步提升，驱动盈利能力进一步增长。
现金流同比转正，订单高增。随着下游行业持续修复、公司产品拓展及回款快的配件销售占比提升，公司2026Q1 经营性现金流量净额达到0.44 亿元，同比转正。公司 2026Q1末存货4.08 亿元、合同负债1.08 亿元，均延续前几个季度的增长态势，验证公司订单高增，未来业绩可期。
高强度研发蓄力，超声波“平台化”多赛道战略成型。公司2026Q1 研发支出达到0.42亿元，占营收比重达21.2%。依托持续的高强度研发投入，公司深度掌握超声波电源、换能器、声学工具三大核心底层技术，完成向“通用超声波技术平台”的蜕变，业务在多领域全面开花。1）新能源领域继续保持领先；2）半导体设备领域，功率半导体端子/PIN 针焊接等实现批量出货，先进超声波扫描显微镜（SAM）成功获得国内头部半导体存储厂商订单，超声波固晶机（超声热压焊机）已获客户正式订单且验证进展顺利，成功打破海外垄断；3）线束连接器设备深度绑定头部客户，广泛应用于新能源汽车、充电桩及储能场景；4）医疗领域，控股子公司贝斡医疗已取得超声波口腔医疗器械注册证6 项，并顺利通过ISO13485 认证；5）航空航天领域，公司研发的面向热塑性复合材料的超声波焊接/增材复合制造设备，已成功获得飞机制造企业首台订单。
拟募资进一步夯实平台战略。公司此前发布公告，拟定增募资不超过13.44 亿元，投入项目包括：半导体先进超声设备研发及产业化项目5.14 亿元、高性能功率超声设备研发升级及产业化项目3.22 亿元、检测超声技术平台建设项目3.38 亿元，和补充流动资金1.70亿元。通过募资，聚焦超声波底层技术的纵深研究，建设检测超声技术平台，突破复杂结构产品的无损检测技术瓶颈，提升技术壁垒，巩固行业领先地位，进一步提升市场份额，并借助超声技术平台化优势加速切入航空航天、医疗等新领域，实现新的业务增长点。
投资建议：公司正稳步迈入“设备+耗材”双轮驱动的多样化、平台化发展新阶段，预计公司2026-2027 年归母净利润分别为2.5、3.8 亿元，对应PE 分别为65、43 倍，维持“买入”评级，继续重点推荐。
风险提示
1、技术变革及产品研发风险；
2、行业景气度下行的风险。