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机构：平安证券
研究员：袁喆奇/李灵琇
北京银行发布2025 年年报及2026 年1 季报，公司2025 年和2026 年1 季度营业收入分别同比增长-3.4%/14.4%，归母净利润分别同比增长-23.7%/5.6%。
规模方面，公司26 年1 季度末总资产规模同比增长10.7%，其中贷款同比增长3.5%，存款同比增长9.3%。公司发布2025 年全年利润分配预案，预计每10 股派发现金股利2.78 元(含税)，分红比例约为35.46%。
平安观点：
盈利增速回暖，息差业务表现亮眼。北京银行2026 年1 季度归母净利润同比增长5.6%（-23.7%，25A），从25 年来看，北京银行归母净利润回落一方面受到营收增速放缓影响，另一方面受一次性信用减值损失影响，25 年全年以摊余成本计量的金融资产信用减值损失增加75 亿元至78 亿元，影响25 年4 季度单季度信用减值计提128 亿元，较3 季度上行93亿元，拖累盈利表现。值得注意的是，公司一季度营收回暖支撑盈利回暖，息差业务和净利息收入增速同步回暖。公司1 季度营业收入同比增长14.4%（-3.4%，25A），其中1 季度净利息收入同比增长9.6%（1.9%，25A），利息收入回暖。非息收入同步回暖，公司26 年1 季度非息收入同比增长27.9%（-18.1%，25A），其中债券投资相关其他非息收入同比增长40.1%（-24.7%，25A），增速回升支撑非息表现。中收业务方面，公司1 季度手续费及佣金净收入同比增长1.5%（10.6%，25A），增速回落。
息差边际回暖，扩表增速放缓。北京银行2025 年末净息差为1.27%（1.31%，25H1），我们按照期初期末余额测算公司26 年1 季度末单季度年化净息差水平环比25 年4 季度回升1 BP 至1.14%，资产端仍有承压，我们按照期初期末余额测算公司26 年1 季度末单季度年化生息资产收益率环比25 年4 季度下降6BP 至2.46%。成本端红利释放缓解息差压力，我们按照期初期末余额测算公司26 年1 季度末计息负债成本率环比25 年4 季度下降8BP 至1.43%。规模方面，公司1 季度末总资产规模同比增长10.7%（17.0%，25A），其中贷款同比增长3.5%（8.6%，25A），增速小幅回落；负债端方面，1 季度末公司存款余额同比增长9.3%（10.0%，25A），维持稳健增长。
不良率环比上行，拨备水平保持稳健。北京银行2026 年1 季度末不良率环比25 年末上行3bp 至1.32%，我们测算公司25年不良贷款生成率为0.89%（0.96%，25H1），同比上升7BP。前瞻性指标方面，北京银行25 年末关注率环比25 年半年末上升11BP 至1.61%，综合各项指标来看，公司不良率小幅上行，但仍低于行业平均值，资产质量整体可控。拨备方面，公司26 年1 季度末拨备覆盖率和拨贷比分别环比25 年末下降2.17pct/上升3BP 至198.04%/2.61%，风险抵补能力夯实。
投资建议：区域经济支撑业绩稳健增长，分红率稳步抬升。公司自成立以来深耕北京区域，拥有首都经济和政府客户的资源禀赋，随着存量风险的不断出清，历史包袱的不断抖落叠加经济恢复下的市场需求恢复，预计公司未来业绩有望持续改善。25年公司分红比例为35.46%，分红率较24 年上行5.45 个百分点，当前股息率为5.05%，公司红利价值持续夯实，股息吸引力突出。我们根据北京银行年报数据，我们小幅下调公司的盈利预测，并新增28 年盈利预测，预计公司26-28 年EPS 分别为1.13/1.20/1.27 元（原26-27 年EPS 预测分别是1.26/1.32 元），对应盈利增速分别是19.1%/6.4%/5.8%，当前股价对应26-28 年PB 分别为0.40x/0.38x/0.36x，考虑到公司稳健的经营基础，我们维持“推荐”评级。
风险提示：1）经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。