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机构：平安证券
研究员：杨钟/陈福栋/徐勇/徐碧云/郭冠君
公司发布2025年报，实现收入2045.9亿元，同比增长3.13%，实现归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利0.56元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本。
平安观点：
公司收入规模重回2000亿量级。2025年，公司实现收入2045.9亿元，同比增长3.13%，实现归母净利润58.57亿元，同比增长10.03%，实现扣非归母净利润42.30亿元，同比增长10.25%。公司显示器件业务领先地位持续巩固，2025年，公司该业务板块实现营收约1664.17亿元，同比增长约0.86%，其中，LCD五大主流及车载应用面板出货量稳居全球第一，柔性OLED器件出货量保持增长。2025年，重庆京东方光电、合肥鑫晟光电、福州京东方光电三家子公司净利润分别为32.08亿元、17.27亿元、20.41亿元，合计约69.76亿元，是公司2025年归母净利润的约1.19倍，是公司主要的利润来源。
公司坚持创新驱动，夯实核心竞争力。2025年，公司研发投入139.83亿元，同比增长5.89%，占营收的比重为6.83%。持续的研发投入为公司的技术和产品创新提供了充足的保障，2025年取得不菲成果：1）高端LCD解决方案UB Cell技术引领TV产品全线升级，黑晶、黑钻产品实现55至110英寸全系列量产。2）OLED领域，全球首发“Tandem+TADF”广色域技术，与客户联合打造“超广色域玲珑屏”；首款平面型OLED 14英寸2.8K NB 产品实现量产， 成功导入多家品牌客户； 成都第8.6 代AMOLED生产线首款产品提前点亮。3）MLED直显业务Ultra产品实现重点客户旗舰店项目落地；与京东方华灿联合打造MPD P0.6双面海报屏产品，荣获美国InfoComm 2025“Best of Show Awards”奖项。4）玻璃基封装载板研发及产业化试验线实现工艺通线。
投资建议：公司半导体显示领先地位稳固，随着部分产线折旧的减少以