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机构：环球富盛
研究员：庄怀超
集团互联网金融软件销售及服务订单金额将在订阅期内分期确认收益，截至2025 年底，公司合约负债结余约为15.30 亿元，将主要于2026 年确认收益。
动向解读
公司致力于成为客户投资理财的终身伴侣。作为新一代股票投资助手，公司面向广大个人投资者提供股票投资工具、证券投资顾问、投资者教育等服务，相继推出股票行情软件、股道领航、超级投资家、AI 股票机、九爻股、决策大师及星级服务等产品。公司秉持“科技＋投研”双轮驱动战略，基于人工智能与大数据技术研发九方智能投顾数字人、九方灵犀、九方智研等AI 产品，实现行业领先的创新实践与场景应用，致力于成为客户投资理财的终身伴侣。
产品矩阵持续丰富升级，深化核心优势，建设多元化产品服务体系。1）VIP 产品（股道领航、超级投资家）：
稳步迭代持续优化，聚焦AI 赋能、量化工具升级、全周期投教、专属服务四大核心，依托首席IP 团队+投研体系，打造内容专业、经验丰富、服务贴心、备受客户认可的高端投顾服务体系。2）AI 股票机：依托“AI+内容+服务+工具”一体化整合方案，公司持续完善产品及销售体系，优化内容供给，夯实智能终端基础，助力陪伴用户覆盖学习、演练、诊断、决策的全生命周期，助力实现认知提升向决策优化的转化，2025 年净销量超7.5万台，用户使用时长及黏性均保持良好水平。3）九爻股：截至2025 年末，公司已累计推出80 余款轻量化产品，将专业投研能力转换为标准化产品，降低个人投资者的专业参与门槛，解决“分析难、择时难、选股难”痛点，打造低门槛、标准化的“工具+投教”矩阵。4）九方智投APP：完成从工具向平台的战略转型，集私域阵地、核心产品承载、用户运营与价值转换于一体，涵盖行情、直播、观点及专业信息，构建一站式证券服务生态。5）决策大师：完善中额产品体系，助力个人投资者自主决策，填补产品断层，以 AI +题材、价投、量化三大核心投研模块，全面强化客户投资决策能力。6）星级服务：依托自身量化工具研发实力与外部优质量化资源，联合多家头部及优质券商，跑通开户交易链路，为个人投资者提供量化策略、指针工具、投教服务及在线服务等多维度模块，合力打造“工具－服务－交易”完整生态闭环。
以科技创新为引领，坚持人工智能+投顾。公司视创新和技术研发为核心驱动力，全速推进全面“数智化”，深耕证券领域“人工智能+”应用，全力迈入“投顾智能体2.0”时代，持续探索AI 技术在投研、投教、合规、客服等核心业务场景的落地研发，致力打造开放型智能引擎。迈入“投顾智能体2.0”时代，公司聚焦三大突破：
一是全周期覆盖，打通风险预警到复盘归因的全流程闭环；二是个性化记忆，透过持续学习用户行为构建动态画像，落地“千人千面”定制化服务；三是主动智能服务，从被动响应用户咨询转为主动预判需求，当市场风格切换时，智能体可提前推送风险预警信息。与此同时，公司AI 能力完成范式升级，从单一通用问答模型，迭代为“通用能力底座+核心场景智能”双轮架构，重构技术路径与业务结构，实现核心场景下专业度、准确性、逻辑结构化及用户体验的全方位提升。
盈利预测。我们预测公司2026-2028 年归母净利润分别为9.65、11.36 和13.87 亿元，参考同行业公司估值，考虑到A-H 股估值差异，给予公司2026 年20 倍PE，按照港元兑人民币0.88 汇率计算，对应目标价46.81 港元，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
合规与监管的风险、业务模式风险、市场竞争风险、财务风险。