长亮科技(300348)2025年报点评：业绩稳健复苏 AI战略突破开启新篇章-格隆汇

机构：华创证券
研究员：吴鸣远

　　事项：
　　长亮科技于2026 年4 月14 日发布2025 年年度报告，报告期内公司实现营业收入19.58 亿元，同比增长12.76%；归属于上市公司股东的净利润2059.67 万元，同比增长10.82%；扣除非经常性损益后的净利润1512.07 万元，同比增长6.67%；经营活动产生的现金流量净额1.48 亿元，同比大幅增长23.08%，公司营收与净利润保持双增长，现金流表现持续向好。
　　评论：
　　业务结构持续优化，全产品线均衡发展。分产品看，数字金融业务解决方案实现营收12.91 亿元，同比增加23.83%，占总营收比重达65.95%，成为第一增长曲线；大数据应用系统解决方案营收5.37 亿元，同比减少6.44%，全财务价值链业务管理解决方案营收1.29 亿元，同比增长8.05%。从客户结构看，公司已为全球800 余家客户提供了专业服务，与3 家政策性银行、6 家国有大行和全部全国性股份制银行合作，对5000 亿以上资产城商行与农商行覆盖率超95%，客户壁垒持续加深。
　　核心业务地位稳固，AI 战略取得实质性突破。2025 年，公司在银行核心系统领域继续保持市场领军地位，当年核心系统中标位列行业第一。同时，公司全面推进“AI Native”战略，将AI 深度融入研发、产品与运营全链路，打造智能化核心竞争力。公司通过TRP（需求智能分析）、TCR（代码智能解读）等专家智能体的协同工作，系统性重构金融软件的生产范式，全面提升交付效率与质量，并与华为联合发布“AI 银行核心系统需求分析智能体”解决方案。
　　大数据业务以DataMind 平台为核心，服务客户突破300 家，产品能力获国家级权威认证，形成数字金融业务、大数据应用、全财务管理的多元化业务驱动格局。
　　AI 与全球化双轮驱动，构建中长期成长新曲线。公司在人工智能与国际化两大战略方向上均实现里程碑式进展。AI 方面，深度融合大模型技术，打造“N+M”协同策略及AI 数字生产力平台，系统性重构金融软件研发范式。全球化方面，成功签约新加坡知名大型银行的核心业务系统合同，实现了在高端市场的重大突破；在东南亚已积累超60 家客户，并在菲律宾试点SaaS 创新模式，从“产品出海”向“生态出海”升级，为未来增长打开了广阔的市场空间。
　　投资建议：公司合同订单充裕、存货储备保持高位，业务基本面具备稳健支撑。
　　但受项目验收节奏及毛利率阶段性承压影响，我们预计公司2026-2028 年营业收入分别为21.00/23.99/26.72 亿元（前值分别为21.79/24.81 亿元），对应增速为7.3%/14.2%/11.4%，归母净利润分别为1.37/1.89/2.00 亿元（前值分别为1.69/2.26 亿元），对应增速为562.9%/38.4%/5.9% ，对应EPS 分别为0.17/0.23/0.25 元，对应当前市值PE 分别为82、60、56 倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：行业政策发生变化；市场竞争加剧；研发不及预期等。