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机构：西部证券
研究员：葛立凯
布局端侧AI、车载与存储三大赛道，公司“All IN AI”各项业务齐头并进。1）固态存储控制芯片：公司产品主要应用于桌面机、笔记本等固态存储终端，伴随2026 年1 月关键产品涨价函正式落地，公司有望充分把握本轮涨价周期红利，前期利润端压力将显著缓解并释放极大业绩弹性。2）车载电子芯片：主要涵盖小算力车载AI 芯片与高速SerDes芯片两大核心品类。伴随汽车智能化加速渗透，全球与中国智能驾驶芯片市场预计将由2024 年的196 亿元和86 亿元增长至2030 年的1146 亿元和506 亿元。目前公司多款4.2Gbps 及6.4Gbps 高带宽SerDes 芯片已成功推出，新一代满足AEC-Q100 Grade2标准的车规级AI 芯片已回片点亮，精准卡位高阶智驾菊花链与座舱多屏数据互联的百亿蓝海。3）边缘AI SoC 系列：公司产品线已构建起涵盖8TOPS（AIoT 终端）、16TOPS（边缘计算）及预研级64-128TOPS（大算力）的完整全场景算力矩阵，全面赋能AIPC、工业计算及机器人等高端应用。
视频显示SoC 稳扎稳打，AI 与国产替代注入新增量 1）超高清智能显示芯片：主要涵盖4K/8K 机顶盒与TV/商显等产品，根据酷芯微招股说明书，全球及国内视觉处理AI SoC市场规模预计于2029 年分别大幅扩张至1483 亿元与993 亿元。公司旗下8 款开源鸿蒙芯片平台已在智慧家庭、商显等行业实现量产商用，软硬协同全面拥抱国产生态。2）智慧视觉系列芯片：IPC SoC 应用于智能安防与消费类IPC 等前端视频采集领域，在端侧视觉处理需求持续爆发的背景下，公司主动优化接单策略削减低毛利产品并依托自研圆鸮引擎打造GK7606V1 等差异化产品矩阵，高端新品现已打入安防行业头部企业供应链并实现规模化应用。3）物联网系列芯片：公司产品矩阵以卫星定位与无线局域网（Wi-Fi4/6/7）为双核心，目前Wi-Fi 6 2T2R 芯片正加速导入TV 及商显终端并小批量试产，同时星闪及Wi-Fi 7 前沿预研稳步推进，高附加值新品放量有望构筑强劲增长极。
风险提示：毛利率波动风险、成长性风险、部分数据陈旧风险。