微盟集团(2013.HK)更新点评：发布WORKCLAW和AISKILL 抢滩AGENT时代分发入口-格隆汇

机构：光大证券
研究员：付天姿/杨朋沛

　　近日微盟有两项AI 产品更新：1）4 月1 日，微盟正式发布“一键养虾”智能体产品Work Claw，零门槛解锁AI 办公执行时代；2）4 月8 日，微盟宣布推出面向零售行业的专属AI Skill ——Weimob Admin Skills，并正式接入OpenClaw（龙虾）生态；这款专属Skill 已在微盟官网开放入口，并可适配包括QClaw 在内的各大厂商推出的本地版龙虾。
　　Work Claw 的核心定位是成为“人人可用的AI 执行助手”。Work Claw 主要服务泛办公人群，聚焦解决日常办公中重复、繁琐、耗时的基础任务，助力职场人专注高价值工作。1）产品实现零配置即用，无需节点配置与 API 密钥，新手 3 分钟即可操作，破除 AI 技术门槛；兼容 Mac/Windows 双系统，支持模型切换与多 Agent 协作，还可手机远程操控电脑，7×24 小时打破办公场景限制。2）其内置多元技能库并兼容开源插件，深度贴合营销、运营办公需求；采用本地运行、数据不出境架构，搭配企业级安全隔离机制，从根源防范数据泄露。3）依托微盟企业级 AI 积淀，可服务品牌商家、代运营等企业客户，支持私有化部署与定制开发，还能定制专属安全策略，实现通用与定制兼顾，构筑核心竞争力。我们认为，Work Claw 是微盟“AI First” 战略下的重要 AI 布局，深耕营销、运营等办公场景，推动 AI 办公从对话交互迈向落地执行。
　　零售行业的专属垂类AI Skill：该Skill 核心是将微盟SaaS 后台管理功能通过自然语言指令开放，旨在提升商家后台管理效率，为商家全面智能化经营奠定基础；商家通过自然语言对话，即可调取微盟后台，分析商品库存、订单销售额、售后、会员、导购业绩等多维度经营情况。1）核心优势（对比传统SaaS）：传统后台需手动进入多菜单、逐项配置参数，对零售从业者有操作门槛；而接入该Skill 后，商家仅通过对话就能完成多步管理任务，真正实现“AI分析经营，人做关键决策”。2）底层技术架构升级：微盟正全面推进技术架构转型，从“基于Workflow 的Agent”升级为“基于Skill 调度的Agent”。
　　3）双路分发渠道：一方面官网同步开放接入入口，方便零售商家便捷获取能力；另一方面，后续该Skill 将上架龙虾生态技能广场，让用户可一键调取微盟的专业能力。Weimob Admin Skill 只是首批上线的技能，未来微盟计划面向零售经营的核心环节推出更多Skill——如营促销Skill、智能运营Skill 等等。
　　聚焦AI Agent 应用生态布局，收入端有望迎来更强增长动能。公司2025 年AI相关收入已突破1.16 亿元，2026 年AI 相关收入有望进一步高增，新产品的推出也为微盟打开从订阅制付费向效果付费转型的想象空间。
　　盈利预测、估值与评级：微盟集团SaaS 业务经历调整已逐步呈现企稳态势；商家解决方案业务方面，公司主动调整广告业务客户结构，与抖音旗下巨量引擎达成合作；全面拥抱AI，AI 产品收入预计增长强劲。维持26-28 年收入预测17.9/20.0/21.4 亿元。维持“增持”评级。
　　风险提示：客户拓展不及预期；AI 商业化进展不及预期；平台返点政策变动