康农种业(920403)：康农玉8009销量增加 2025年扣非归母净利润同比+16%-格隆汇

机构：开源证券
研究员：诸海滨

　　2025 年业绩快报：营收3.62 亿元，同比+7%；扣非归母净利润同比+16%公司发布2025 年业界快报，2025 年，公司实现营收3.62 亿元，同比增长7.43%；归母净利润8030.53 万元，同比下滑2.78%；扣非归母净利润6988.54 万元，同比增长15.52%。根据快报数据，我们下调2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为0.80/1.09/1.20（原1.04/1.19/1.38）亿元，对应EPS 分别为0.81/1.09/1.21元/股，对应当前股价PE 分别为27.3/20.1/18.3 倍，看好公司优质品种全国扩张与出海潜力，维持“买入”评级。
　　杂交玉米品种康农玉 8009 在黄淮海夏播区种植持续表现良好销量增加2025 年，公司营业收入同比增长 7.43%，主要原因是公司杂交玉米品种康农玉8009 在黄淮海夏播区种植持续表现良好，获得下游经销商和终端农户的广泛认可，2025 年度该品种销售量进一步增加；此外，公司在西北地区的主要制种基地整体制种成本同比进一步下降，杂交玉米种子毛利率有所增长；公司进一步加强应收账款的回款管理，预计计提的信用减值损失有所减少，共同带动扣非归母净利润同比增长。
　　国内外双季轮转，联合共建湖北省替代蛋白技术创新中心2025 年，公司 9 个玉米品种通过国审，“康农玉8009”入选全国推介主导品种，全年销售收入3.62 亿元。多年来，通过良种推广，公司累计帮助农民增收40 亿元。出海方面，从尼日利亚到科特迪瓦，再到安哥拉，康农种业一直在为热带、亚热带地区量身打磨适应性强的品种。2025 年，公司向安哥拉出口8 万公斤玉米良种。2026 年3 月2 日，湖北康农种业股份有限公司与华中农业大学签署合作协议，双方将联合共建湖北省替代蛋白技术创新中心，标志着公司在生物科技领域的产学研合作迈出关键一步。
　　风险提示：收入结构相对单一风险、业务区域集中风险、品种迭代风险