汉得信息(300170)：火山引擎发布ARKCLAW 商业生态推进利好汉得信息-格隆汇

机构：广发证券
研究员：刘雪峰

　　核心观点：
　　事件：火山引擎于3 月9 日正式上线ArkClaw。OpenClaw 发布以来，以超过28.7 万的GitHub 星标数（数据来源：GitHub 官网），超越Linux 成为GitHub 平台上最受欢迎的开源项目。其带来了强大的Agent 能力，但无论是云端还是本地部署都需要复杂的环境配置，并且手动配置 API Key 等繁琐流程，对非技术用户门槛较高。基于此，火山引擎开发了ArcClaw--一款开箱即用的云上SaaS 版OpenClaw，无需任何复杂配置，打开网页即可使用7×24 小时在线的AI 助手。
　　政策利好持续释放，OpenClaw 生态有望进一步完善。多地政府出台了相关政策助力OpenClaw 发展。例如深圳发布的《“深圳市龙岗区支持OpenClaw&OPC 发展的若干措施》和无锡发布的《关于支持OpenClaw 等开源社区项目与OPC 社区融合发展的若干措施》，都提到了将以现金补贴的方式对OpenClaw 的相关项目提供包括专属数据服务支持、智能体工具采购支持、AIGC 模型调用等支持。
　　盈利预测与投资建议。在OpenClaw 等智能体平台引爆的新一轮Agent浪潮中，火山引擎正加速将其多模态大模型能力和云渠道下沉到各行业企业端，而汉得信息作为火山引擎的核心战略合作伙伴，两者有着多年合作经验，共同完成了包括面向大消费行业的品牌玩伴解决方案等项目产品（数据来源：火山引擎官微公众号）。展望不久的将来，伴随OpenClaw 等类似产品的持续渗透，如从C 端至B 端，和政府对该类产品的实质性补贴，相应的企业端订单有望增长，进一步利好具备多年软件咨询实施经验和深刻行业壁垒的汉得信息。我们预计公司25-27年归母净利润分别为2.5 亿元、3.0 亿元、3.8 亿元。参考可比公司估值，我们给予汉得信息26 年110xPE，对应合理价值为32.70 元/股，维持“买入”评级。
　　风险提示。AI Agent 商业化落地进展存在波折反复；下游客户审慎投入；项目交付节奏的不确定性。