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机构：中信建投证券
研究员：杨艾莉/蔡佳成
持续看好公司推进AI 和IP 布局。近期交流会上，管理层表示公司未来五年发展的主基调将围绕AI 应用的普及化、商业化和IP 运营，其中IP 运营的重要性将提升，与图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营形成“四支柱”主业。
1）AI：推进AI 产品升级，包括面向出版业的AI 内容工具平台夸父AI、图书智能体产品Booktalks、科技评论智能体Thinker等。同时公司将探索AI 产品商业化，在2026 年逐步落地。
2）IP：公司将继续推进与动漫、游戏、影视等领域的国内头部公司的合作；在衍生领域，继续推进“谷知谷知”二次元新零售品牌布局。
此外，公司将发挥大股东中信集团的资源优势，与《财经》《证券市场周刊》等兄弟公司共同推进企业和知识服务业务。
我们预计2025-2027 年，公司实现净利润1.34/1.55/1.65 亿元，同比增长12.99%/15.77%/6.46%，2026 年3 月3 日收盘价对应PE为57.27/49.46/46.46x，给予“买入”评级。
事件
据《财经》杂志，2025 年末，中信出版旗下的知识付费平台中信书院担任“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025 全球财富管理论坛”的智力支持平台。
简评
1、2026 年公司将继续深耕AI 和IP 布局
2026 年公司将继续围绕AI 和IP 开展业务布局。2025 年12 月的管理层交流，公司未来五年发展的主基调将主要围绕AI 应用的普及化、商业化和IP 运营。具体如下：
1）AI：升级和探索商业化。据管理层交流，公司继续推进AI 产品升级，包括面向出版业的AI 内容工具平台夸父AI3.0、图书智能体产品Booktalks、科技评论智能体Thinker 等。同时公司也在探索AI 产品的商业化，并将在2026 年逐步进入落地阶段。
夸父AI：面向出版行业的数智出版平台。据公司交流，夸父AI 已覆盖出版生产宣发全流程，面向17 类出版场景，构建122 个AI 助理应用。例如在出版阶段，夸父AI 可以辅助生成选题报告、翻译，在营销阶段，可以生成广告文案和视频。
Booktalks：基于RAG 出版知识库构建的图书智能体产品。据公司交流，Booktalks 的核心功能是用户与图书智能体进行深度对话，用户兴趣点结合现实案例分析和新闻热点解读，主动推荐书中关联章节，构建跨学科的知识网络。在商业模式上，Booktalks 有望将图书的“一次性销售”转向订阅制的“持续性服务”。
科技评论智能体“Thinker”：功能上集合了社群和评论，致力于连接科技领域的作者、投资者、创业者和研究者，目标是让中国所有AI 相关的新企业、新项目都能在Thinker 里被找到。
2）IP：提升重要性，拓宽图书和衍生品类。据管理层交流，未来五年，公司计划将IP 运营板块提升到公司主营板块。目前公司持续拓宽图书和衍生品领域的布局。在图书领域，公司已与动漫、游戏、影视公司的合作，包括《黑神话：悟空》《哪吒之魔童闹海》等头部IP；在衍生领域，公司继续推进“谷知谷知”二次元新零售品牌布局。
2、公司旗下中信书院担任《财经》年会的智力支持平台中信集团客户众多，兄弟公司资源丰富，共同推进企业服务拓展知识服务业务。据管理层交流，总经理段甲强表示中信出版具有三大优势，即卓越的品牌优势，上市公司平台优势，中信集团股东背景优势。中信出版的大股东中信集团拥有数百万优质企业客户和数亿优质个人客户，有助公司拓展知识服务市场。公司将与兄弟公司共同实现“中信集团业务拓展到哪里，中信出版知识服务就延伸到哪里”的目标。
集团旗下拥有《财经》《证券市场周刊》等优质资源。其中《财经》杂志的主体是北京《财经》杂志社有限公司；《证券市场周刊》杂志主体是《证券市场周刊》杂志社（北京）有限公司，已打造水晶球、远见杯、金曙光三大权威奖项。两家公司目前都由中信集团主管，并且集团间接持有100%股权。
公司曾参与《财经》杂志年会。据《财经》杂志和中信书院，2025 年12 月，中信出版旗下的中信书院担任“《财经》年会2026：预测与战略·年度对话暨2025 全球财富管理论坛”的智力支持平台。
3、分红稳定
近三年分红率维持在50%+。2024 年，公司分红总额为0.60 亿元，分红率为51.0%，连续三年保持在50%以上。
投资建议：
持续看好公司推进AI 和IP 布局。近期交流会上，管理层表示公司未来五年发展的主基调将围绕AI 应用的普及化、商业化和IP 运营，其中IP 运营的重要性将提升，与图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营形成“四支柱”主业。
1）AI：推进AI 产品升级，包括面向出版业的AI 内容工具平台夸父AI、图书智能体产品Booktalks、科技评论智能体Thinker 等。同时公司将探索AI 产品商业化，在2026 年逐步落地。
2）IP：公司将继续推进与动漫、游戏、影视等领域的国内头部公司的合作；在衍生领域，继续推进“谷知谷知”二次元新零售品牌布局。
此外，公司将发挥大股东中信集团的资源优势，与《财经》《证券市场周刊》等兄弟公司共同推进企业和知识服务业务。
我们预计2025-2027 年，公司实现净利润1.34/1.55/1.65 亿元，同比增长12.99%/15.77%/6.46%，2026 年3月3 日收盘价对应PE 为57.27/49.46/46.46x，给予“买入”评级。
风险分析
二次元文创产品需求不及预期的风险、二次元文创产业增长不及预期的风险、用户消费习惯变化风险、线下实体书店受宏观经济影响的风险、短视频渠道的图书折扣加大挤压公司利润率的风险、原材料或物流成本上涨的风险、图书设计和包装成本上涨的风险、青少年人口减少影响少儿图书销量的风险、内容监管风险、版权保护不力的风险、版权资源流失的风险、IP 影响力下降的风险、生成式AI 技术发展不及预期的风险、未来降本增效不及预期的风险。