研报掘金丨中邮证券：维持万辰集团“买入”评级，业绩预告利润率上限超预期

中邮证券研报指出，万辰集团业绩预告利润率上限超预期，单店拐点延续向上。预计2025年归属于上市公司股东的净利润12.3亿元-14亿元，同比增长319.05%-376.97%（重组前）。公司作为行业规模第二的地位得到巩固，且季度增速呈现韧性。加回计提的股份支付费用后25Q4实现净利润5.1-9.1亿元，同比增长60%-186%。加回股份支付后Q4量贩净利率中值更提升至约4.7%，利润率表现持续超预期，2026年开年以来在春节旺季推动下单店趋势有望进一步向好，低基数下看好26全年单店实现增长，同时2026年将适当提高开店节奏，重点在于优势区域的加密及高线市场的突破。公司新店爬坡结束、拖累单店因素褪去，根据业绩预告，略上调公司业绩预测， 对应当前股价估值分别为29/18/14倍，维持“买入”评级。