下载格隆汇APP
下载诊股宝App
下载汇路演APP
社区
会员
机构：东方财富证券
研究员：张志扬/梅宇鑫
2026 年1 月27 日晚，公司发布2025 年业绩预告：公司预计净利润为正值且属于扭亏为盈情形，其中归属于上市公司股东的净利润为1350-2000 万元，比上年同期+142.10%-162.37%；扣除非经常性损益后的净利润为400-600 万元，比上年同期+113.29%-119.94%。
公司PCB 光刻胶、电子涂料业务稳健增长，光伏BC 收入同比下滑。
2025 年度，公司聚焦各类功能涂层材料、光刻胶及配套材料等主营业务领域拓展，在稳固PCB 光刻胶、消费电子涂料等电子材料稳健增长的基础上，加速海洋工程涂料、高性能特种功能涂料等领域相关功能材料的产业布局，并完成龙南基地的大部分产能的建设和试生产投产工作，进一步整合公司资产、优化产品结构，通过集中生产提高经营效率。经初步测算，报告期内公司预计实现营业收入约4.8 亿元，归属于上市公司股东的净利润及扣除非经常性损益后的净利润均实现了扭亏为盈。其中公司在光伏BC 电池绝缘胶领域虽然依旧是领先的主要供应商，但在下游光伏BC 电池工艺升级导致单GW 绝缘胶用量大幅减少、市场销售节奏、客户要求降本降价并引入二供竞价等因素影响下，公司光伏BC 电池绝缘胶2025 年营业收入同比下降约3500 万元，是影响公司2025 年营业收入的主要原因。
公司布局海洋防腐涂料，市场空间广&准入门槛高。海工装备由于面临高盐高湿高温等极端苛刻环境，是涂料领域门槛最高的领域之一，长期被国际巨头所垄断，存在较高的市场进入门槛、性能测试周期、客户验证周期。在海工装备涂料领域，现阶段公司将重点优先开拓海上油气平台装备、海域矿业设施、波浪能发电装备、港口机械装备等高端海工装备涂料战略核心市场，为下游实现提质增效降本减排的环保型长效可持续防护新型解决方案。目前公司新型高性能石墨烯重防腐涂料解决方案已经通过NORSOKM-501 标准检测及部分客户现场测试。公司预计在2025 年四季度至2026 年二季度之间形成相关领域战略核心客户的批量销售应用。考虑到海洋防腐涂料市场空间以及较高的准入门槛，公司该业务未来成长可期。
【投资建议】
公司是国内PCB 光刻胶、涂料等产品的主要企业，随着新增产能及新产品项目逐步落地，未来盈利能力有望增强。根据2025 年业绩预告中数据，我们调整预期公司2025-2027 年实现归母净利润0.15/0.38/0.57 亿元，以2026 年1 月29 日收盘价计算对应PE 分别为353.40/136.29/90.52 倍，维持“增持”评级
【风险提示】
新建项目投产进度不及预期风险
下游需求不及预期风险
行业竞争加剧风险