研报掘金丨天风证券：维持恒瑞医药“买入”评级，创新药产品持续放量

天风证券研报指出，恒瑞医药(600276.SH)2024年归母净利润63.4亿元，同比增长47.3%；2025年第一季度归母净利润18.7亿元，同比增长36.9%。经营稳健，销售费用率略微下降，研发费用率提升。公司2024-2026年创新药累计收入股权激励目标分别对应130亿元、295亿元和503亿元，将每年累计收入差额作为当年收入计算得到的对应同比增速分别为22%，27%和26%。未来三年创新药有望继续保持高速增长。考虑到公司创新药产品持续放量，将2025年的归母净利润从63.04亿元上调至70.10亿元，预计2026-2027年的归母净利润为80.51、94.32亿元。维持“买入”评级。