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机构：国泰君安
研究员：吴晓飞/多飞舟
检测业务为公司利润核心贡献点，未来随着电动化智能化带来测试需求不断增加，公司将迎来稳健成长。
投资要点：
维持目标价26.04 元，维持“增持”评级。公司 2023 年EPS符合预期，维持2024-2025 年EPS 预测为0.94/1.09 元，新增2026 年EPS 预测1.29 元，参考可比公司给予公司2024 年约27.7 倍PE，维持目标价26.04 元，维持“增持”评级。
Q1 收入/业绩创同期历史新高。2023 年公司实现营收40.1 亿元，同比+21.8%；归母净利润8.3 亿元，同比+19.8%；扣非净利润7.5 亿元，同比+15.8%；2024 年Q1 营收8.6 亿元，同比+21.8%；归母净利润1.6 亿元，同比+15.2%；扣非净利润1.5 亿元，同比+14.1%。公司Q1收入/业绩创同期历史新高。
产品结构变动致Q1 毛利率同环比下滑。Q1 毛利率39.6%，同环比均有所下滑，主要系毛利率较低的装备制造业务收入占比提升。Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为3.6%/7.5%/5.2%/-0.4%，同比+0.4pct/-0.9pct/-1.4pct/+0.5pct，受规模效应推动，公司费用管控能力增强。
智能化检测业务有望成为新的增长点。乘用车智能化发展势头迅猛，智能化相关测试需求有望快速提升，公司测试设备与场地齐全，在智能化检测领域的竞争力领先，未来有望受益于智能化测试的需求释放。
风险提示：智能化检测类业务开拓不达预期，行业新增检测需求下降。