健盛集团(603558)：盈利能力显著增长-格隆汇

机构：天风证券
研究员：孙海洋

　　公司发布2024 年一季度报告
　　公司24Q1 收入5.49 亿元，同增10.4%；归母净利0.82 亿元，同增112.1%；扣非归母0.80 亿元，同增164.7%。
　　24 年Q1 毛利率29.3%，同增7.0pct；净利率15.0%，同增7.2pct，净利率大幅增长主要系毛利率提升及降本增效成效显著。
　　“降本增效”继续深化：24Q1 公司销售/管理/财务/研发费用率分别为3.3%/7.7%/-0.7%/2.0%，同比-1.6%/-0.6%/-2.1%/-0.4%。公司改进工厂现场管理、优化生产工艺流程、控制成本支出和人员优化等措施，提升了生产自动化、智能化、信息化水平，有效推动了生产效益的提升。
　　23 年度分红率达68%：公司年末分红9165 万元，2023 年度公司现金分红（包括2023 年第三季度已分配的现金红利9227 万元）共计占2023 年度归属于上市公司股东的净利润比例为68.01%。
　　积极推进产能扩张：为优化产业链配套，扩大生产产能，公司积极推进越南兴安染厂扩产改建、越南兴安基地3、4、5 号厂房扩产改造以及越南海防基地5 号厂房扩产等重点项目的投产上线工作。重点做好越南新增年产6,500 万双中高档棉袜、2000 吨氨纶橡筋线、18000 吨纱线染色项目的基础建设工作，确保项目按期完成并顺利投产，为公司带来新的增长点。
　　维持盈利预测，维持“买入”评级
　　公司在棉袜、无缝服饰生产制造领域处于领先地位，已同众多国际知名品牌建立了深厚的合作伙伴关系，形成了日本、欧洲、澳洲、美国和中国五大稳固市场。我们预计公司24-26 年归母净利为3.2/3.7/4.2 亿元，EPS 为0.9/1.0/1.2 元/股，对应PE 分别为13/12/10X。
　　风险提示：原材料价格波动风险、海外工厂扩产进展不及预期风险、终端消费复苏不及预期风险等。