福瑞股份(300049)：新药获批催生检测需求业绩逐渐进入兑现期-格隆汇

机构：信达证券
研究员：唐爱金

　　事件：2024年4 月28 日，公司发布2023 年年度报告及2024 年Q1 季报，2023 年公司实现营业收入约11.54 亿元，同比增长14.37%；归母净利润约1.02 亿元，同比增长3.75%；扣非归母净利润约0.99 亿元，同比下降1.04%；2024 年一季度营业收入3.22 亿元，同比增长33.35%，归母净利润约0.43亿元，同比增长228.57%，扣非归母净利润约0.41 亿元，同比增长126.24%。
　　点评：
　　核心产品增长明显，新药获批上市有望催生更多检测需求。公司积极把握非酒精性脂肪肝领域的发展机遇，不断提升全球范围内的Fibroscan临床应用需求，扩展公司医疗器械业务的发展空间。Echosens 公司实现净利润约1.76 亿元，较上年同期增长70.13%。2023 年公司设备销售1142 台，同比增长25.36%；同时公司采取按次收费模式的产品FibroScan Go 已在北美、西欧地区累计实现安装275 台。2024 年3 月14 日，Madrigal 公司NASH 新药resmetirom 获批上市，我们认为FibroScan 有望成为NASH 诊断的入口，带来诊断需求的大幅增长。
　　24 年Q1 业绩超预期，未来成长可期。24Q1 公司实现归母净利润约4272 万元,同比增长228.57%，扣非归母净利润约4129 万元,同比增长126.24%。公司业绩高增长的主要原因：一是公司器械业务保持持续增长；二是公司确定了坚持“肝癌高危人群筛查新路径+二级预防新策略+中医药优势品种按治疗效果价值付费新方向”为核心的管理式医疗战略，迈向以学术课题为导向的药品营销模式，公司在药品销售及管理式医疗方面业绩同比大幅提升。叠加NASH 新药获批催化设备的需求放量，公司全年业绩有望超预期。
　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026 年EPS 分别为0.88、1.40、2.03 元，PE 分别为57.70、36.53、25.09。我们看好公司在肝病检测领域的发展前景，维持对公司的“买入”评级。
　　风险因素：新品进入风险、Firborscan GO 投放不及预期、NASH 相关药物研发及商业化进展不及预期。

福瑞股份(300049)：新药获批催生检测需求 业绩逐渐进入兑现期

福瑞股份(300049)：新药获批催生检测需求业绩逐渐进入兑现期