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海尔生物(688139)2024年一季报点评:主业呈现恢复态势 业绩环比改善

04-30 00:12 66

机构:华创证券
研究员:郑辰/李婵娟

事项:
公司发布财报,24Q1,公司实现营业收入6.87 亿元,同比增长0.04%,环比增长51.12%;归母净利润1.38 亿元,同比增长0.06%,环比增长181.58%;扣非净利润1.33 亿元,同比增长6.64%,环比增长250.89%。
评论:
国内业务稳步增长,海外业务阶段性承压。从国内业务来看,24Q1 公司实现收入4.99 亿元,同比增长11%,环比增长80%,公司持续推动市场细分与下沉,提升了各业务线协同性,推动国内业务稳步增长。从海外业务来看,24Q1公司实现收入1.86 亿元,虽然项目类业务执行周期等问题导致海外收入同比有所下滑,但环比实现了6%增长,预计随着积压项目逐步转化,海外市场在今年接下来的表现将有所反弹。
生命科学板块受益于实验室建设机遇,医疗创新板块受益于行业结构性复苏。
从生命科学板块来看,24Q1 公司实现收入3.50 亿元,环比增长79%,公司重点把握实验室建设机遇,从自动化样本库、智慧实验室到制药工艺用户场景,方案日趋多样化并延伸至核心场景应用。从医疗创新板块来看,24Q1 公司实现收入3.34 亿元,环比增长31%,公司紧跟医疗新基建、公卫复苏和血/浆站持续复苏机会,服务贵州、河南等疫苗城市网和西藏、上海等自动化血站用户场景,同时用药自动化方案也突破了浙大邵逸夫医院、中山市人民医院等高端用户。
持续推动研发,支撑新产业加速发展。24Q1,公司研发费用为0.77 亿元,占比公司总收入的11.25%,公司保持高研发投入,持续创新迭代,加快新产品方案上市。24Q1 公司在生命科学领域推出光照/霉菌培养箱、落地式高速冷冻离心机、全自动细胞培养工作站等新产品方案,培养、离心等实验室耗材持续丰富;在医疗创新领域推出普药配液机器人、小安瓿瓶配液机器人等新产品方案。24Q1 公司非存储产品系列化布局继续完善,并购持续拓展自动化在生命科学和医疗创新场景的应用,24Q1 公司新产业收入同比增长22%,环比增长36%,占比总收入的比重达到39%,多品类发展新格局进一步夯实。
投资建议:公司2024 年一季报业绩符合预期,我们维持盈利预测不变,预计24-26 年公司归母净利润为5.0、6.1、7.5 亿元,同比增速分别为+22.2%、+23.5%、+21.7%,对应PE 分别为24、19 和16 倍。根据DCF 模型测算,给予公司整体估值153 亿元,对应目标价约48 元,维持“推荐”评级。
风险提示:1、生物医疗低温存储的下游市场需求释放不达预期;2、物联网业务和生物安全业务收入不达预期;3、全球化进展不达预期。