复旦微电(688385)：布局新制程新领域产品积极应对行业趋势-格隆汇

机构：海通证券
研究员：张晓飞/张恒晅/华晋书

进一步推进1x nm FPGA 产品。公司致力于异构融合可编程器件的技术研发和产业化，已成功突破了多项异构融合关键技术，在PSoC 领域形成了明显的技术集群优势。公司已形成丰富的PSoC 产品谱系，系列产品已在通信领域、电力领域、工业控制领域及高可靠领域获得广泛应用。基于1x nm FinFET先进制程的新一代FPGA 产品已完成了小批量试制和用户试用，产品研制进展顺利；进一步扩展了28nm 工艺制程的产品谱系，丰富了产品品类。
顺应边缘计算芯片发展趋势，推出FPAI 产品。边缘计算芯片主要用于边缘端的现场感知，各种应用场景的需求差异性较大，对AI 芯片的算力、带宽、功耗、时延、安全性等要求持续提升。随着人工智能应用的不断扩展，定位于数据中心等云端的人工智能应用普遍存在着功耗高、实时性低、带宽不足、数据传输安全性较低等问题。随着云边端协同、边缘计算、多设备协作等泛在协同体系的扩大，边缘端计算部署将不断得到加强，对应边缘端芯片的算力、带宽、功耗等要求也将随之不断提高。公司成功发布FMQL100TAI 新一代FPAI 产品，已取得小批量用户应用。针对人工智能、数据信号处理等计算的加速需求，采用CPU+FPGA+AI 融合架构研发系列嵌入式可编程PSoC 芯片，以满足低成本、高能效的智能加速计算应用快速部署、动态重构、便捷升级的市场需求。
盈利预测和投资建议：我们认为公司在巩固FPGA 等核心竞争力的背景下，大力开拓新领域新市场，增长潜力值得期待。我们预计24-26 年公司对应EPS分别为1.02/1.24/1.54 元/股。结合可比公司给予24 年PS 估值区间8-9x，对应合理价值区间38.83-43.69 元，给予“优于大市”评级。
风险提示：行业竞争加剧；订单不及预期；供应链风险。

复旦微电(688385)：布局新制程新领域产品 积极应对行业趋势

复旦微电(688385)：布局新制程新领域产品积极应对行业趋势