统联精密(688210)：收入增长88.03% 毛利率明显改善-格隆汇

机构：东兴证券
研究员：刘航

事件：
2024 年4 月26 日，统联精密发布2024 年一季度报告：公司2024 年一季度实现营业收入1.30 亿元，同比增长88.03%；扣非归母净利润为1389.89 万元，较去年同期增长了2145.69 万元。
点评：
公司2024 年一季度收入同比增长88.03%，扣非归母净利润较去年同期增长了2145.69 万元，毛利率同比增加10.41pct。受下游消费电子行业边际向好的影响，2024 年一季度公司实现营收1.30 亿元，毛利率为40.39%，同比增加10.41 pct；净利润为1467.23 万元，较去年同期扭亏为盈，主要是2024 年一季度整行业需求回暖，公司产能有效利用，毛利率提升，同时费用率水平随着收入规模的增长有所下降。预收客户款项增加，2024Q1 公司合同负债为1087.94 万元，较去年同期增加1018%。公司重视新工艺的开发，持续加大研发投入，2024 年一季度研发费用为2141.83 万元，同比增加20.21%。
公司持续投入高端产品研发，积极布局人工智能、折叠屏手机、3D 打印等新兴技术。公司围绕着新材料的应用，建立了多样化的精密制造能力，覆盖 MIM、CNC 加工、激光加工、线切割、冲压、精密注塑等工艺。在 MIM 精密零部件业务方面，公司导入了折叠屏铰链相关业务，同时超高强度合金钢-折叠转轴件MIM 喂料的技术研发目前已经进入小批量验证应用的阶段，主要应用于折叠手机的铰链结构件以及个人笔记本电脑。另外，用于智能穿戴零部件的高强度无抛光MIM 材料及工艺的研究已经进入小批量验证阶段。公司持续加大技术研发力度，实现行业、客户的多元化发展。
受益于折叠屏手机市场快速增长、3D 打印与MIM 技术相融合，公司业务有望持续增长。根据 IDC 的数据显示，2023 年折叠屏手机出货量达到了 1,590万部，同比增长 25%， 2024-2025 年有望延续较快增长，MIM 作为折叠屏核心部件铰链的主要工艺需求将持续上升。与此同时，伴随着 3D 打印技术成熟化发展，3D 打印设备和材料成本逐步降低。间接 3D 打印技术有助于进一步突破 MIM 工艺中对于产品结构的限制，缩短产品制造时间。据 Researchand Markets 的数据， 2027 年 MIM 全球市场规模有望扩大至57.5 亿美元，未来行业蓬勃发展有望促进公司业务持续增长。
公司盈利预测及投资评级：公司是 MIM 成长新星，业绩快速增长。我们预计2024-2026 年 EPS 分别为0.84，1.06 和 1.51 元，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：（1）市场竞争加剧；（2）扩产进度不达预期（3）技术迭代风险。