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机构：国泰君安
研究员：刘欣琦/王思玥
投资业务同比下滑致使业绩承压；公司持续深化“投、融、保、研”和财富管理协同联动，有助于为投资者提供综合金融服务，做优做强。
投资要点：
维持增持” 评级，维持目标价12.32 元/股，对应2024年36.78xPE、0.97xPB。公司2024Q1 营收/归母净利润47.62/9.11 亿元，同比-44.11%/-62.56%；加权平均ROE 同比-0.91pct 至0.56%，业绩低于预期。基于公司最新经营情况，我们下调公司盈利预测2024-2025 年EPS 为0.33/0.41 元（调整前为0.54/0.59 元），新增预测26 年EPS 为0.45 元。考虑到国务院表示将集中力量打造金融业“国家队”，公司持续深化“投、融、保、研”和财富管理协同联动，有望做优做强，维持目标价12.32 元，维持“增持”评级。
受市场行情同比下滑以及美元利息率同比抬升影响，公司投资业务净收入同比下滑，致使业绩承压。1）公司投资业务净收入同比-50.35%至11.07 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量的-50.17%，致使业绩承压；投资业务净收入下滑主因是受国内市场涨跌幅同比下滑及美元利率同比提升影响，公司权益投资收益率同比下滑且境外资产估值水平下降，投资收益率同比-0.4pct 至0.4%。
公司持续深化“投、融、保、研”和财富管理协同联动，有助于为投资者提供综合金融服务，做优做强。国务院表示将集中力量打造金融业“国家队”，研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，做强做优。公司企业服务专业能力突出，私募股权投资业务规模及影响力行业领先。同时，深化“投、融、保、研”及财富管理业务线的协同联动，有助于为投资者提供综合金融服务，有望受益于“加快推进建设一流投资银行”的政策机遇。
催化剂：加强国有金融资本管理行动方案出台
风险提示：权益市场大幅波动；公司减值计提未能改善