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机构：华西证券
研究员：戚舒扬/金兵
“一核双翼三大板块”战略布局推进。报告期内公司推进“一核双翼三大板块”战略布局，聚焦“城市照明、数字文娱、数智能源”三大核心业务，精耕华东、西南、东北、新疆等区域市场，经营业绩2024 年第一季度报告稳定增长。同时，充分发挥国际文化创意资源，积极探索和开发交互技术在文旅、文娱应用的新场景、新模式。1 月末，控股子公司上海霍洛维兹与上海上影电影制作有限公司合作，通过与有市场影响力的 IP 相结合，助力打造线上互动影视游戏，将线下“演出+游戏”的模式，复刻到线上“影视+游戏”的模式，为观众提供更丰富的文娱体验。2 月，上海霍洛维兹为江苏省重点文旅项目——东方侏罗纪一期恐龙星球乐园打造《逃出生天》大型黑暗骑乘项目，进一步夯实沉浸式体验领域的一站式服务能力。公司在疫情后的2023年开启了增长，我们认为2024 年在三大板块的共同布局和经济复苏下，公司有望冲击2019 年的业绩前高。
收购英国Holovis公司仍在推进中，若收购成功将大幅增强数字文娱板块。目标公司下属全资子公司 Holovis 在创意内容制作与虚拟现实技术领域具有的较强的技术能力和实施经验，通过本次交易，公司现有业务能与 Holovis 形成优势互补，具备较强的协同效应；同时进一步拓展海外市场，预计公司业务规模和盈利水平也将有所提升，有利于增强公司综合竞争力。根据公司公告，2023年收购目标公司营业收入2.7亿元人民币（对应3089.5万英镑），占2023年罗曼股份营收44.5%，若收购成功，公司的数字文娱板块的成长性和营收规模将会大幅度增长，有利于推进公司目前战略布局。
全资子公司拟增加运营范围。根据一季报公告，为进一步拓展业务，经公司第四届董事会第二十次会议批准，一级全资子公司“上海普瑞森新空间设计有限公司”拟将注册资本由 500 万元增加至2,000 万元，经营范围拟增加“航空运营支持服务；信息系统运行维护服务；导航终端销售；卫星导航多模增强应用服务系统集成；雷达、无线电导航设备专业修理；卫星导航服务”等业务内容，并拟更名为“上海普瑞森航空科技有限公司”。上述变更事项最终以市场监督管理部门核准登记为准。我们认为，运营范围的拟扩大表明，公司在主业灯光照明领域有进一步横向拓展等可能性，成长性有望进一步打开。
投资建议
我们维持2024-2026 年营业收入预测9.88/13.39/17.53 亿元，维持归母净利润预测1.38/1.71/2.09 亿元，EPS 1.26/1.55/1.90 元，对应4 月26 日30.73 元收盘价24.46/19.76/16.17xPE，维持“买入”评级。
风险提示：收购进展不及预期，收购资产失败，资产整合和盈利能力不及预期，国内照明工程主业需求不及预期，系统性风险等。