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机构：民生证券
研究员：吕伟/郭新宇
电力BIM 核心企业，优势地位稳固。1）公司是国内少数基于自主底层技术平台进行BIM应用构建的企业：拥有自主BIM 核心技术以及完整的业务体系，积极应用人工智能等新技术，快速进行平台技术的迭代更新，保持三维建模引擎（DH3D）、三维数字地球平台（DHGlobe）、人工智能平台（AI-Engine）、GIM 引擎平台（GIMEngine）、物联网平台、应用快速开发平台、BIMWise 等技术平台的技术领先优势，并不断完善更新“三维设计核心算法库”。2）市场地位稳固：公司核心产品BIM 设计系列软件包括输电线路设计、电缆设计、配网设计、变电设计以及三维协同设计平台、三维评审平台等诸多产品，是国内少数可以提供覆盖输变电工程三维设计各专业软件产品的企业，其中，三维线路设计软件市场占有率超过50%。同时，2023 年公司电力业务收入增速超40%，也体现了公司在行业内的深厚积淀。
平台、产品、咨询多点布局打造光储充一体化，长期潜力可期。1）BIM 平台及软件：公司对已有的三维数字地球平台（DHGlobe）、GIM 引擎平台（GIMEngine）、人工智能平台（AI-Engine）和物联网平台等核心技术平台进行研发迭代及创新应用，并开展目标检测、图像分割、自然语言处理和大语言模型等先进人工智能技术在电力垂直领域中的应用研究。2）BIM 设计咨询：加大电力业务及光伏、风电、储能等新能源领域市场开拓，同时为数据中心的发展提供用能规划、新能源设计以及能效管理等综合能源解决方案，承接山东、甘肃等区域330kV、500kV 等超高压输变电设计、新华水电莎车县20 万千瓦（80 万千瓦时）配套储能等项目，并积极助力宁夏首座全液冷超充示范站落成启用。3）基于BIM 的行业数字孪生应用及大数据分析：公司产品及平台应用于电力、水利、交通、市政等多方面，不断加强新行业的拓。同时，公司还面向“一带一路”沿线国家培养本土化的电力、交通、水利等行业技术技能人才，为出海业务长期发展奠定重要基础。
投资建议：公司是电力IT 领域领军企业，在电力BIM 设计领域具有优势，且立足传统优势不断向新能源、光储充一体化、AI 等方向拓展，长期潜力可期。
预计2024-2026 年归母净利润分别为0.43/0.73/1.06 亿元，对应PE 分别为75X、44X、30X，维持“推荐”评级。
风险提示：市场需求波动；行业竞争加剧导致行业格局出现变化。