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机构：方正证券
研究员：李鲁靖/郑震湘
2024Q1 单季度：
1）实现营收1.52 亿元，同比+7.57%；实现归母净利润0.04 亿元，同比-618.53%；实现扣非归母净利润0.02 亿元，同比-1045.45%。
2）毛利率53.23%，同比-5.31pct；归母净利润率2.67%，同比-18.11pct；扣非归母净利润率1.44%，同比-16.4pct。
3） 期间费用率为51.46%，同比+13.55pct，销售/管理/研发/财务费用率分别为25.94%、12.15%、18.57%、-5.2%，同比分别变动+8.45、+2.78、+2.5、-0.18pct。
点评：国际客户出货回暖，公司加快拓展海外市场以及新领域的业务合作，费用端仍处在高投入期。
营收端，得益于公司国际大客户出货的回暖以及汽车电子、新能源等行业应用的拓展，营收在去年同期大基数情况下取得小幅增长。
费用端，为加快国际大客户的新产品开发，公司引进了一批高端软件人才和技术服务人才，同时加大了对智能装备核心部件、软件系统平台等产品的研发和市场推广，研发费用和销售费用较去年同期分别增长25.05%和60.42%。
公司加快越南子公司、墨西哥子公司的建设，同时加快推荐汽车电子、新能源、半导体等行业内大客户的签单，公司ADA 智能平台等新产品已取得新行业客户的认可，预计2024 年新产品出货会逐步放量。
盈利预测和投资建议：预计24-26 年营收为6.17/7.37/8.82 亿元，yoy+30.60% 、19.40% 、19.71%, 归母净利润0.80/1.33/1.86 亿元，yoy+174.95%、66.19%、39.47%，对应PE 为28/17/12X，维持“推荐”评级。
风险提示：依赖大客户的风险、消费电子行业复苏不及预期风险、研发项目无法商业化落地的风险、市场开拓不及预期风险等。