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机构：信达证券
研究员：陆嘉敏/王欢
点评：
公司客户结构优质，23 年业绩稳健增长。公司客户资源优质，从合资车企拓展至新能源车企。公司合资车客户主要有大众、宝马、戴姆勒-奔驰、通用、福特等；新能源车领域，公司已进入比亚迪、特斯拉、吉利、理想、蔚来、小米等整车供应链，同时进入了华为合作的新能源车供应链。客户资源优质，带动公司23 年业绩稳健增长。公司23 年实现营收34.5 亿元，同比+17.1%；实现归母净利润1.7 亿元，同比+18.5%。
公司23 年普通线盈利能力有所提升。分业务情况来看，公司23 年普通线实现收入29.6 亿元，同比+18.3%；新能源线实现收入3.3 亿元，同比+0.7%；数据线实现收入937.1 万元，同比+42.9%。盈利能力来看，公司23 年普通线毛利率为11.73%，同比+0.42pct。公司23 年销售毛利率为12.40%，同比+0.38pct；销售净利率为4.81%，同比+0.06pct。
持续聚焦主业，完善产能布局。公司本溪卡倍亿的“新能源汽车线缆生产线建设项目” 完成试生产阶段正式进入达产阶段；湖北卡倍亿的“湖北卡倍亿生产基地项目”基本完成施工建设并进入试生产阶段；公司的“宁海汽车线缆扩建项目”和卡倍亿新材料的“汽车线缆绝缘材料改扩建项目”，均已进入厂房建设施工阶段，持续完善产能布局。
盈利预测与投资评级：我们预测公司2024 年-2026 年归母净利润为2.0亿元、2.5 亿元、3.0 亿元，同比增长21.7%、23.5%、20.5%，对应PE 为19/15/13 倍，维持“买入”评级。
风险因素：新能源车销量不及预期；特殊线缆提升不及预期；上游原材料涨价风险。