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社区
会员
机构：天风证券
研究员：何富丽
门店表现：
（1）太二：Q1 同店日销同比-13.9%，Q1 翻台3.9（中国内地3.9/其他5.0）、客单价73 元（中国内地68 元/其他地区164 元）；（2）怂火锅：Q1 同店日销同比-34.8%，Q1 翻台3.0、客单价116 元；（3）九毛九：Q1 同店日销同比-4.1%，Q1 翻台3.0、客单价57 元。
23Q1 高基数下太二（中国内地门店）及怂火锅24Q1 的同店日均销售额下降。24Q1 太二（中国内地门店）及怂火锅的顾客人均消费下降由于外部环境，品牌调整发展策略（提高消费性价比）从而调整菜单结构及菜品价格所致，以及推广活动增加；及位于低线城市的太二餐厅比例较高（这与集团抢占更大市场份额的扩张战略一致）亦导致太二在中国内地的顾客人均消费下降。
回购决议：
公司董事会已于4 月19 日议决行使根据公司股东周年大会上通过的决议，以按最高总金额100 百万港元不时于公开市场购回本公司股份。根据购回授权，董事会可于香港联交所购回不超过已发行股份总数10%的股份。董事会认为股份近期成交价并未反映其内在价值，并认为建议股份购回彰显出公司对其长期业务前景的信心。
盈利预测与投资建议：看好太二后续的稳健扩张、怂火锅优化调整后开店再提速及利润率改善，关注加盟门店拓店进展。预计公司24/25/26 年业绩5.4/6.5/7.7 亿元（与前次预测一致），当前股价对应24/25/26 年市盈率PE为12/10/8X、维持“买入”评级。
风险提示：食品安全风险；同店修复不及预期；新品牌发展不及预期；回购事项推进不及预期