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机构：长江证券
研究员：杨洋/谢尔曼/范超
大族激光公布2023 年年报，报告期内公司实现营业收入140.91 亿元，同比减少5.82%；实现归母净利润8.20 亿元，同比下降32.47%；实现扣非归母净利润4.65 亿元，同比下降52.47%。
事件评论
四季度公司实现营业收入47.04 亿元，同比增长6.93%；实现归母净利润1.84 亿元，同比下降8.36%；实现扣非归母净利润0.95 亿元，同比下降39.85%。单四季度销售毛利率33.18%，环比下降4.88pct；销售净利率4.20%，环比下降3.03pct，属于季度性费用分布和收入确认对盈利性的正常影响。
分业务板块看，公司消费电子设备业务实现营业收入21.83 亿元，同比增加6.51%。公司密切参与北美大客户MR 头戴显示终端的研发&生产设备，以及推出金属3D 打印设备等新产品，自动化焊线设备也有明显增长；公司PCB 设备业务实现营业收入16.34 亿元，同比减少41.34%。智能终端消费需求萎靡，下游客户资本开支意愿受损，有待PCB 产品升级和东南亚产业转移投资需求带动；公司新能源设备业务实现收入26.01 亿元，同比下降5.91%，新推出的卷绕机、辊压分切一体机、切叠一体机等产品实现小批量销售；公司半导体设备（含泛半导体）业务实现营业收入21.26 亿元，同比增长1.57%。LED 市场正处于缓慢修复，公司推出Micro-LED 巨量转移、Micro-LED 巨量焊接、Micro-LED 修复等新设备产品；公司通用工业激光加工设备业务实现营业收入55.47 亿元，同比增长5.30%。其中，高功率激光切割设备实现营业收入23.40 亿元，同比增长13.24%；高功率激光焊接设备业务实现营业收入6.13 亿元，同比增长10.50%。公司在厚板切割效率、坡口特殊加工工艺等关键技术及超高功率激光切割工艺上取得突破，并在钢结构、船舶等重点行业实现突破。展望未来，公司将积极配套海外地区核心客户产能建设需求。
公司研发实力强劲、客户资源深厚、品牌优势突出，长期仍是激光加工设备行业龙头。短期股权激励费用、研发支出拖累业绩表现。预计公司2024-2026 年EPS 为1.04、1.36 和1.64，对应PE 分别为18.20、13.93 和11.55。
风险提示
1、消费电子复苏不及预期；
2、新能源设备扩产力度下降。