信立泰(002294)一季报点评：创新品种未来放量可期-格隆汇

机构：华西证券
研究员：崔文亮/孙子豪

事件：
　　公司发布2024 年一季报：2024 年一季度，公司实现收入10.91亿元，同比增长22.92%，创新药销售收入持续向好，信立坦营收增长，恩那罗进入医保目录后，正加速推进医院准入等工作。
　　点评：
　　公司销售费用本期较上年同期增加10,244.63 万元，增长37.31%，主要系产品推广力度增加，推广费用增加；研发费用本期较上年同期增加3,015.59 万元，增长38.95%，主要系研发项目临床前支出增加所致；财务费用本期较上年同期增长490.40 万元，增长30.14%，主要系资金收益减少所致。
　　投资建议
　　考虑到公司销售结构变动以及多个新产品陆续获批上市，未来创新产品放量可期，调整前期盈利预测，即我们预计2024-2026 年信立泰收入为39.10/46.02/55.56 亿元（前值40.87/48.82/-亿元），同比增长16.2%/17.7%/20.7%，归母净利润分别为6.28/7.58/9.18 亿元（前值7.32/9.09/-亿元），同比增长8.2%/20.8%/21.0%，EPS 分别为0.56/0.68/0.82 元（前值0.66/0.82/- 元），对应2024 年4 月22 日的 28.8 元/股收盘价，PE 分别为51/42/35 X。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　新药研发不及预期，市场竞争加剧，产品上市后商业化表现不及预期，集采中标及降价影响。