机构:华泰证券
研究员:李斌/马晓晨
24Q1 铁精粉价格先涨后跌,公司毛利率环比-5.06pct据公司一季报,24Q1 公司销售毛利率17.02%(yoy-2.93pct,qoq-5.06pct),其中24Q1 铁矿石价格先涨后跌,24Q1 铁矿石期货均价约908 元/吨(yoy+3.5%,qoq-2.3%),主因春节前需求较好,叠加钢厂补库需求支撑铁矿石价格维持高位,而春节后需求恢复较缓,铁矿石价格承压下行。此外,24Q1 公司期间费用率8.65%(yoy-3.91pct,qoq-0.94pct),其中管理费用率11.12%(yoy-3.61pct,qoq+0.53pct),财务费用率-4.03%(yoy-0.61pct,qoq-1.37pct)。24Q1 公司销售净利率8.18%(yoy+1.79pct,qoq-7.65pct)。
钢材需求恢复,支撑铁矿石价格反弹
据Mysteel 钢材产量、库存等数据测算,钢材消费已有所恢复,截至4.19,螺纹钢周度表观消费量恢复至281.58 万吨,同比降幅收窄至-12%,较3 月初的212 万吨,同比降幅约40%大幅改善;此外,板带材等需求维持较好表现,五大钢材表观消费同比降幅仅约4%。在需求恢复及前期钢厂主动减产下,钢材库存压力缓解,行业基本面改善,钢厂产量存在回升空间,支撑铁矿石价格止跌反弹。
风险提示:下游需求不及预期,原材料价格波动。