研报掘金｜国泰君安：维持安踏体育“增持”评级 首季流水符合预期

国泰君安发表研究报告指，安踏体育首季流水符合预期。当中安踏主品牌及FILA的流水增速，分别为中单位数及高单位数增长。至于其他品牌的流水增速，则录得25%至30%增长。该行表示中国运动行业进入总量平稳、结构分化的新阶段，安踏作为市场上稀有的多品牌运动龙头，能配合新发展趋势。国泰君安因而维持公司2024至2026财年公司归母净利预测，分别为132.6亿元、140.7亿元以及160.8亿元，并维持“增持”评级。

该行亦指，安踏2024年至今的流水完成率为100%。在产品端方面，该行指公司旗下主品牌欧文系列限量发售，导致流水贡献相对较小。不过同时预计，在今年第三或第四季的大规模发售后，相关品牌有望带动公司销售。在渠道端方面，公司门市平稳扩张，主品牌将逐步开设殿堂级大铺。另外，冠军铺数量计划亦将提升至90间。