机构:开源证券
研究员:吴柳燕
管理研发生产精准把控,确保产品性价比优势公司采取“纯电+增程”双动力战略,聚焦10-20 万元国内乘用车主流价格带,当前共有T03、C11、C01、C10 合计4 款车型,后续将逐步拓宽价格段覆盖范围。
产品核心竞争优势为高性价比,相比同业竞品在价格、轴距空间、智能化方面具备一定优势,源自其管理、研发、生产多维度共同驱动的较强成本控制能力。(1)管理:核心高管相关经验丰富,管理架构扁平化,SVP 及VP 皆直接对接CEO朱江明。(2)研发:研发路径明确、研发效率高,平台通用化率达88%,全域自研驱动软硬件技术降本;(3)生产: 自研自产降低整车制造成本,除电芯、智能芯片、传统内外饰外其他零部件基本实现自产自给;(4)渠道:以经销商为主,经销门店数量占比达85%,在覆盖度及销售效率方面仍具备提升空间。
借力Stellantis 渠道、售后服务及品牌,驱动海外销量扩张及稳定盈利能力Stellantis 集团为欧洲第二大汽车集团,旗下共有16 个主要汽车品牌,渠道门店遍布欧洲,公司与Stellantis 集团分别以51:49 的比例合资成立“零跑国际”,此合资公司独家拥有零跑汽车海外销售权。公司产品相较欧洲主流电动汽车具备显著的性价比优势,预计2024 下半年开始向欧洲市场交付新车。公司借助Stellantis集团渠道、售后服务资源、以及品牌影响力有望实现海外销量更快速爬升,且海外合作轻资产模式确保稳定的盈利能力。
风险提示:产品推出不如预期、产能及供应链风险、新能源汽车增长不如预期。