机构:民生证券
研究员:吕伟/马天诣/谢致远
IDC 行业空间广阔,园区级数据中心综合优势显著,有望加速发展。1)需求端:技术升级驱动5G、云计算释放需求,中国IDC 规模2017-2021 年复合增长率30.78%,整体呈现高景气态势。在市场景气基础上,政策端也相继推出“数字经济”、“东数西算”政策拉动需求,近期更是迎来ChatGPT 热点带来的新动能。随着需求侧不断扩大需求,IDC 行业有望加速发展;2)供给端:得益于四大优势:1)突出、专业的运营能力;2)可满足大型客户的规模化采购;3)便捷弹性地扩容;4)由于机房量大,易实现一些节能措施,利于减碳排碳。第三方园区级数据中心加速发展,并有望逐步成为行业未来主导趋势,加速发展。
公司综合竞争优势明显,迎来新一轮发展机遇期。公司资源实力、运营能力突出,盈利能力名列行业前茅。其成熟的“自投自建自持自运维”模式由公司多年项目经验积累打磨,与下游运营商客户绑定深入,具备了全方位突出竞争力。
面向未来,公司也前瞻布局了五大区域、六大数据中心,资源储备丰富,有望在IDC 行业高景气度下持续扩大规模,迎来新一轮大发展。
投资建议:预计公司2023-2025 年分别实现营业收入43.9 亿元、61.4 亿元、80.9 亿元,实现归母利润17.3 亿元、25.2 亿元、33.8 亿元,对应EPS 分别为1.01 元、1.47 元和1.97 元,对应P/E 分别为28 倍、19 倍和14 倍。在人工智能、云计算、5G 等产业趋势下,数据中心有望持续高增长。考虑到公司综合竞争优势突出,资源储备充分,有望加速发展。看好公司业务前景,维持“推荐”评级。
风险提示:政策落地不及预期;行业竞争加剧;业绩承诺可能不达标的风险。