奥海科技(002993)公司首次覆盖报告：手机充电器龙头加速布局新能源+数字能源领域-格隆汇

机构：开源证券
研究员：罗通

奥海科技为手机充电器龙头，首次覆盖给予“买入”评级奥海科技为全球手机充电器龙头，主营手机充电器、新能源电控、光伏逆变器等产品，其中手机充电器业务主要客户包括小米、华为、荣耀、vivo、OPPO、传音、诺基亚、MOTO 等知名手机品牌商。我们认为随着手机市场逐渐回暖，客户快充手机渗透率逐渐提高，公司充电器业务有望迎来量价齐升，我们预测2023-2025 年公司归母净利润为5.05/7.04/8.97 亿元，对应EPS 为1.83/2.55/3.25元，当前股价对应PE 为17.0/12.2/9.6 倍。首次覆盖给予“买入”评级。
快充手机渗透率提升驱动手机充电器增长，2029 年全球空间有望达558 亿元快充手机总销量占比增长，快充手机渗透率上升，各大品牌智能手机平均快充功率增大。我们认为快充手机渗透率上升带动手机充电器向着快充、大功率发展，驱动手机充电器市场增长，QYResearch 预计2029 年全球手机充电器市场规模有望达558 亿元，2022~2029 年CAGR 为3.2%。
收购智新控制布局新能源电控业务，量产&在研项目量产拉动营收增长2021 年公司收购智新控制，智新控制主营新能源汽车整车控制器（VCU）、电池管理系统（BMS）、电机控制器（MCU）等产品，已进入东风、红旗、上汽等国企汽车品牌供应链，量产&在研项目众多。我们认为随着量产&在研项目持续量产，营收有望持续增长。
数字能源各细分业务均加速发展，有望打造新营收曲线公司2021 年进入数据电源领域，主营服务器电源等产品，非公开发行募资用于快充及大功率电源智能化生产基地建设项目，预计达产后新增年产45 万套服务器电源产品；2022 年收购飞优雀布局充电桩领域，已入围国网招标，为客户提供充电桩等解决方案。我们认为随着服务器电源产能释放、充电桩持续放量，有望为公司打造新营收曲线。
风险提示：下游需求不及预期；新产品推广不及预期；行业竞争加剧。

奥海科技(002993)公司首次覆盖报告：手机充电器龙头 加速布局新能源+数字能源领域

奥海科技(002993)公司首次覆盖报告：手机充电器龙头加速布局新能源+数字能源领域