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机构：国泰君安
研究员：韩其成/陈剑鑫/郭浩然
安徽省到2025/2027 年低空经济规模分别达到600/800 亿元，支持基建运营、飞行服务保障、标准体系建设等，给予相应补助与奖励。设计总院区位/资质优势显著。
事件：
安徽省发改委印发 《安徽省加快培育发展低空经济实施方案(2024-2027 年)及若干措施》及附件《关于加快培育发展低空经济若干措施》。
评论：
方案指出到2027 年安徽省低空经济规模和创新能力达到全国领先水平。
(1)维持增持。维持预测2024-2026 年EPS1.02/1.13/1.26 元增17/12/11%。
维持目标价12.97 元，对应2024 年12.7 倍PE。(2)方案指出到2027 年打造合肥、芜湖两个低空经济核心城市，发挥六安、滁州、马鞍山等市低空制造业配套优势，彰显安庆、宣城等市低空服务业特色，基本形成双核联动、多点支撑、成片发展的低空经济发展格局。(3)到2025/2027 年，分别建设10/20 个左右通用机场和150/500 个左右临时起降场地、起降点，规模达到600/800 亿元。(4)到2025 年，打造30 个低空标杆应用场景，5 个低空经济发展示范区，建设2 个低空经济发展示范城市和1 个低空综合应用城市群。到2027 年，争创若干国家民用无人驾驶航空试验基地(试验区)。
支持基建运营、飞行服务保障、标准体系建设等，给予相应补助与奖励。
(1)对年度飞行达到1000 架次(起降计1 架次)的A 类通用机场，由省级财政对通用机场的运营公司给予最高100 万元的补助，每个机场补助期限不超过3 年。(2)加快低空飞行服务保障体系工程建设项目建设，按照不超过审定合同额的20%进行补助。对运营亏损部分按照每年最高600 万元进行补助，连续补贴4 年。(3)支持建设低空领域标准体系，对主导制定国际、国家标准的企业，每个标准分别给予一次性最高奖补100 万元、50 万元。
公司在低空经济领域为政府提供技术支持，2023 年民航新签3400 万元。
(1)公司为省低空办技术支持单位，在省交通运输厅指导下，民航规划设计研究院2023 年初编制完成《安徽省通用航空产业中长期发展规划(2023-2035 年)》，提出了安徽省通航产业“一圈、双核、五区、多园”的空间布局规划体系，指导全省通航产业发展。(2)公司持续深耕民航类业务咨询服务和勘察设计市场，2023 年民航类新签合同额3400 万元。
建成基于AI 及BIM 等协同工作平台，2024PE 仅10 倍。(1)拥有行业领先的云计算能力，实现全面上云；具备先进行业知识库能力；勘察设计协同业务平台赋能业务全面提质增效。(2)股权激励考核2022-2024 年归母净利(以2020 年为基数)复合增速不低于8.2%，扣非ROE 不低于13.74%。
风险提示：低空经济政策风险，低空基础设施投资进度不及预期。