研报掘金丨东方证券：维持圣农发展“买入”评级，鸡价底部，龙头经营优势凸显

格隆汇4月20日｜东方证券研报指出，圣农发展2025年实现营业收入200.94亿元，同比+8.12%；实现归母净利润13.8亿元，同比+90.55%。25年公司肉禽产品产量、销量均实现增长，鸡肉生食销售量157.68万吨，深加工肉制品产品销售量44.76万吨，同比分别增长12.40%、41.25%。公司作为国内白羽肉鸡全产业链龙头，凭借“种源自主可控—养殖降本增效—食品深加工增值”的一体化布局，构建了深厚的成本护城河与抗周期能力。我们看好公司在种源优势持续兑现、食品业务占比提升及行业周期有望向上背景下的成长韧性。考虑到26年白羽肉鸡供给仍然宽松，预计鸡价维持底部震荡，随着引种中断影响落地，27年后鸡价有望开启上行，下调26年盈利预测，上调27年盈利预测，新增28年盈利预测，预测公司2026-2028年每股收益分别为1.11/1.42/1.71元（前值26-27年分别为1.24/1.41元），根据可比公司估值法，给予公司26年19x估值，对应目标价21.09元，维持“买入”评级。