三大指数集体调整，截至午盘，沪指跌0.34%，深成指跌0.59%，创业板指跌0.77%，北证50指数跌0.12%， 沪深京三市半日成交额10325亿元，较上日缩量2849亿元。 全市场超3200只个股上涨。 中信证券观点认为，中信证券：适度增加化工、有色、电新的仓位，是更优的选择 10月以来市场波动加大，但择时成功率并不高，背后的原因是增量资金的底层结构在发生变化，稳健绝对收益型资金持续入市在降低传统激进策略择时的有效性。当前真正重要的变量还是企业出海环境的稳定性以及AI，涉及到的是中美关系以及AI基础设施的投建进程。当前不仅是TMT板块，连有色、化工、电新的上涨直接或间接都受到AI叙事的影响，而这些板块占机构持仓的比例加起来已经超过60%。 这种情况下，调仓的思路不是刻意回避AI叙事，而是尽量选择ROE底部向上趋势性抬升的品种，从这个角度来看，适度增加对化工、有色、电新这样沉寂比较久且利润率和行业景气度在历史相对低点的行业，是更优的选择。 另外，AI叙事只是影响了行情斜率而不是趋势。，如果未来AI叙事出现波动，的确可能会带来这些行业剧烈的波动，但只要ROE能实现从底部开始向上的持续抬升，这种股价波动都只是短期的(相对于那些ROE在历史高点的行业而言)，不会威胁到本金安全。 $上证指数(SH000001)$ 、 $深证成指(SZ399001)$ 、 $创业板指(SZ399006)$  盘面热点快速轮动切换，商业航天概念集体上涨，上海港湾、航天动力等多股涨停。军工板块再度走强，中船防务4天2板。地产板块表现活跃，财信发展3连板，世联行2连板。 下跌方面，锂矿概念股多数回调，盛新锂能2连跌停。算力硬件概念快速回落，工业富联触及跌停，“易中天”光模块三巨头震荡下跌。板块方面，军工、商业航天、风电设备等板块涨幅居前，能源金属、海南、燃气等板块跌幅居前。 热门板块方面，风电设备板块表现活跃，飞沃科技 $飞沃科技(SZ301232)$ 涨近10%，大金重工 $大金重工(SZ002487)$ 涨超5% 消息面上，中国风电装机目标全面提高，其中，风电年均新增装机量目标增加了140%，2030年以及2060年的装机量目标均增加了60%以上。 财信证券指出，看好风电设备“两海”战略在当前时点的新进展，产能出海有望助力风电设备企业在海外获得更高的市场份额。 中船系涨幅居前，久之洋 $久之洋(SZ300516)$ 涨超17%，中船防务 $中船防务(SH600685)$ 涨停。 近日，高市早苗不当言论事件持续发酵。 中泰证券表示，日方挑衅使得地缘局势不确定性加剧，可能成为“推动祖国统一”的一大隐患，在我国核心利益受到外部威胁的情况下，国防建设投入有望持续加大，规划目标有望加速实现，将推动我国军工产业进一步高质量发展。 商业航天概念再度活跃，招标股份 $招标股份(SZ301136)$ 、航天环宇 $航天环宇(SH688523)$ 等多股涨停。 消息面上，中信证券研报指出，近日，国防科工局官网发布2026年度考试录用公务员公告，其中，招聘“商业航天司航天监管岗”，意味着商业航天司这一关键职能机构已正式成立。此外中国可回收火箭“朱雀三号”将于11月中下旬首飞，有望成为我国第一款投入运营的可回收运载火箭。 【展望后市】招商证券：有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择 近期市场交易的涨价行情，其背后逻辑是对于明年顺周期大年的抢跑。国内方面，逢6逢1的年份都是PPI上行之年，主要由于党代会召开与五年规划的落地;美国方面，经济政策与选举高度相关，中期选举之年往往工业金属价格见到高点。因此中国五年周期和美国四年周期形成叠加，2026年将会形成20年一遇之中美共振之年。近期来看，涨价品类主要集中在煤炭、有色、部分化工品、新能源和光伏产业链、存储器等方向。综合考虑供应端变化与自由现金流水平，有色、钢铁、建材是当前可以考虑布局的顺周期选择。 【大行报告精选】中信证券：英伟达指引、Google Gemini 3超预期 持续看好AI PCB板块 中信证券发布研究报告称，近期英伟达FY26Q3业绩表现及FY26Q4业绩指引超预期，同时谷歌发布Gemini 3，模型性能大幅提升，表现超预期。背后本质是AI产业仍在加速上行阶段，看好PCB作为AI芯片端最同频升级环节的产业机会，近期PCB板块亦存在密集催化，持续推荐AI PCB板块的重点厂商。 事件催化1：英伟达业绩及指引超预期 11月20日，英伟达发布截至自然年2025年10月26日的26Q3财报，FY26Q3实现营收570亿美元，同比+62%，高于市场预期的552亿美元，调整后营业利润378亿美元，同比+62%，高于市场预期的365亿美元。同时英伟达指引FY26Q4营业收入650亿美元，同比+65%、环比+14%，超市场预期(620亿美元)，指引FY26Q4毛利率74.8%(上下50个基点)，毛利率趋势开始向上，且Q4收入指引增速高于Q3实际表现，整体FY26Q3业绩表现及FY26Q4业绩指引超预期。 事件催化2：谷歌发布Gemini 3表现超预期，意味着Scaling laws仍将继续 11月18日，谷歌发布新一代AI模型Gemini 3.0，多项专业测评行业领先，例如Humanity's Last Exam(HLE)下Gemini 3Pro得分37.5%，大幅领先GPT5.1的26.5%，ScreeSpot-Pro测试下得分72.7%，领先Claude Sounnet 4.5的36.2%及GPT5.1的3.5%，视觉、推理、编程、多模态等能力均显著提升，实际应用层面可用性及适用性大幅提升，已第一时间登陆 AI Studio、Gemini CLI，以及Cursor、GitHub、JetBrains、Cline等最重要的开发者入口。 事件解读：算力需求持续，持续看好AI PCB板块 我们看到Token需求增速持续超预期，谷歌在10月公布每月推理Tokens用量达到1.3 qn，相比5月翻倍以上。此外Gemini 3.0基于谷歌自研芯片TPU进行训练，自研芯片的高性价比意味着同样的Capex下有望获得更高的算力，也对应更高的配套零组件开支。我们继续看好AI PCB板块的高确定性与成长性，正交背板方案正处在迭代/验证进程中，有望于1-2个月内获进一步反馈结果，同时英伟达Rubin芯片已经流片，后续其PCB方案从材料、选型等层面有望逐步清晰，均有望为AI PCB板块修复/上行提供催化。 投资策略： 中信证券持续坚定看好PCB作为AI芯片端最同频升级环节的产业机会，反映的是AI芯片及高速网络对高端HDI、高速高层PCB的结构性需求快速增长，同时行业竞争格局/供需有望在中短期内维持良性，龙头厂商业绩持续高增的确定性正在持续强化，行业整体的估值水平仍存在进一步的提升空间，我们持续看好AI PCB板块未来的弹性空间。我们建议关注： 1)技术能力/客户卡位领先、业绩高确定性的龙头厂商。 2)边际变化突出，积极扩张产能、AI业务预期持续强化的厂商。 3)受益于覆铜板价格上行周期的利润改善，以及高端材料放量的覆铜板龙头。