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学小渣研究笔记
食品饮料领域研究达人
IP属地: 四川
敢于犯错的非专业分析师。来评论吧！
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洋河股份（7）：估值
第六节阅读量太少，我就不发了。七、估值下面开始估值。鉴于上面的讨论主观因素太多，因此估值时不会考虑上面计算的增速。鉴于公司已经推出了员工持股计划，其中的收入增速指引为15%。按此计算2024年收入为385亿元。收入的增长应该大部分来自于省
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洋河股份（5）：财务报表分析
付费版也是可以阅读完全文的，之所以假装收费，是想告诉大家这些文章无论写得怎么样，都是我自己思考的结果，希望这些文章的价值能够受到大家的认可。我们先来看一看洋河的毛利率水平。这是公司披露的毛利率，但是这个数字口径有点变化。最开始消费税及附加
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洋河股份（3）：历史经营情况
付费版也是可以阅读完全文的，之所以假装收费，是想告诉大家这些文章无论写得怎么样，都是我自己思考的结果，希望这些文章的价值能够受到大家的认可。白酒收入情况如下。洋河这几年发展一直是磕磕绊绊的。第一次挫折是在2013-2015年间，第二次挫折
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2463 阅读
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洋河股份（2）：广告营销
付费版也是可以阅读完全文的，之所以假装收费，是想告诉大家这些文章无论写得怎么样，都是我自己思考的结果，希望这些文章的价值能够受到大家的认可。二、广告营销2008年，“绵柔型”作为白酒的特有类型被写入国家标准。可以这样说，“绵柔型”白酒是公
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洋河股份（1）：梦之蓝是什么档次的酒
乳品行业写得差不多了。今天开个新坑，讲一讲白酒企业。白酒行业是A股中非常优秀的行业，给投资者带来了可观的回报。白酒相关的大V很多，我也发表一下自己的观点，向大V们致敬。第一个选择洋河股份，因为这个企业很有特点。一、梦之蓝是什么档次的酒要理
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两大高端白酒间的攻防战
近两年，五粮液推出“经典五粮液”，茅台推出“茅台1935”，两个白酒巨头频频出招，实在有趣。本文内容读后可能会感到不适，大家骂归骂，但不要带脏字啊。事先声明，我认为高端白酒前二就是在茅台和五粮液之间，下文的内容不违背这个前提。五粮液核心产
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新乳业2021年报（2）：年报解读
三、年报解读我们先来看一看可比口径的毛利率变化。新乳业在新准则下是直接把运输费用计入到成本中去的，并且运输费在销售费用中单独披露，因此我们可以按新准则调整营业成本。毛利率略微下降，整体变化不大。报表中披露了关键参股和控股子公司的业绩。新乳
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新乳业2021年报（1）：品牌数量众多，迅速布局华东
一、品牌矩阵新乳业这几年并购了很多地方乳企，规模越做越大。很多时候并购都会带来巨大的整合风险，但是在新乳业这里，风险并不是第一位的，因为单一并购的规模并不大。在附注中可以看到，对子公司投资最大的金额是寰美乳业的17亿元，大多数投资的金额都
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三元股份2021年报（2）：奶源建设及报表分析
三、奶源建设公司以现金约 11.29 亿元收购上游奶牛养殖企业首农畜牧 46.37%股权，标的整体估值24.34亿元。2020年首农畜牧实现净利润2.08亿元，扣非净利润2.42亿元。这个收购价格还是不错的。收购完成后公司持有首农畜牧 5
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三元股份2021年报（1）：冰淇淋是挣钱主力
一、冰淇淋是挣钱主力 关于北京地区的市占率，三元股份年报给出了比较权威的数据。凯度监测数据显示， 2021 年公司在北京市场液态奶份额居首位。这个结果超出了我之前的预期的，看来伊利蒙牛还有很多地方可以努力啊。有一个细节和大家分享。公司于1
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光明乳业2021年年报（3）：财务报表解读
五、财务报表解读仔细读光明的财务报表，会发现有几个关注度较低的项目都有不小的金额。正好借此机会，谈谈这些很少被人关注的科目。第一个是所得税费用，在第一节中已经讲过了，主要和未确认递延所得税资产的差异有关，这里不再重复。第二个科目是递延所得
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光明乳业2021年年报（2）：华东雄狮
三、上海王者之前点出了光明的不少问题，这节我们将会看到这头华东雄狮是多么凶猛。下图所展现的增长趋势并不好看，但是最近三年的势头很强，尤其是在高层变动如此频繁的情况下，还能够实现三连增，很是难得。分区域来看，上海本地的收入没有降过，最近三年
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光明乳业2021年年报（1）：增收不增利
之所以写光明乳业，不是因为它是行业前三，而是因为它雄踞华东，拖住伊利全国化的步伐。一、业绩概况：增收不增利2021年，公司实现营业总收入292.06亿元，同比上升15.59%；实现归属于母公司所有者的净利润5.92亿元，同比下降2.55%
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伊利股份2021年报（6）：估值
八、估值按照股权激励的条件，2023年净利润需要达到95亿元，现在看来，定得有点低了。我们重新估计2024年的业绩。第一节时说过，伊利2022年的目标定得并不高，因此可以认为2022年收入1296亿元，利润总额122亿元。按照15%的所得
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伊利股份2021年报（5）：奶源情况及其他财务数据
六、奶源情况对于头部乳企来说，奶源不是问题，优质奶源才是问题。我们来看一看大型牧场的生产情况。2021年优然牧业奶牛存量41.6万头，同比上升35%。原料奶销售195万吨，其中特色生鲜乳47万吨。原料奶实现收入95亿元，其中向伊利销售实现
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