【中国人寿业绩发布会核心内容】
1. 经营
1) 市值管理:高度重视市值管理工作,i)筑牢高质量发展基石,市值是综合价值的表现,以客户为中心,提升投产比,构筑成本领先优势;ii)稳定的分红机制安排,累计分红是融资量的6x,近十年的分红比例维持在35%左右,今年分红提升到利润的69%,后续会持续完善分红机制;iii)加强与投资者的沟通。
2) 精算假设:投资收益率降至4.5%,风险贴现率从10%降至8%。基于两个前提和一项工作,i)寿险以长期业务为主,久期在10年以上,保险期间在5-6、10年甚至100年不等,是一个跨周期业务;ii)中国经济发展具有强大韧性。对未来市场利率进行判断,根据公司各账户特征对收益率进行预测,形成4.5%的投资收益率假设;风险贴现率制定需考虑三方面因素:i)对无风险利率的预估;ii)对保险行业整体发展阶段的判断(过去公司的风险溢价率为7%,行业均值在5.5%-6%);iii)公司经营情况(风险溢价定位在5.5%)。
2. 负债
1) 保费:截至目前在2月底的基础上稳中向好,i)长期坚持高质量发展的目标没有动摇;ii)统筹兼顾规模和效益、守正与创新。对24年有信心:i)经济恢复加快,投资、消费、进出口指标好于预期;ii)报行合一推进、预定利率降低,人身险公司实行分类监管;iii)加快数字化转型步伐。着力点:i)更加聚焦价值创造;ii)聚焦改革创新,加大数字化转型步伐;iii)加快康养服务;iv)聚焦风险防控。
2) 报行合一及代理人分类分级:代理人分级分类举措行业协会在牵头组织研究,公司有参与,有助于代理人精细化管理、代理人明确自身发展目标,提升专业素养及服务水平,助推行业发展。根据行业征求意见稿,队伍规模短期内有小幅波动,但长期影响不大,对代理人高质量发展形成助益。报行合一有利于规范市场秩序、助力降本增效。银保已经全部完成与银行的手续费换签和产品上线,银保渠道的NBVM会有一定提升。推行到个险渠道后,有利于个险的降本增效。24Q1改革效果持续显现。
3) 产品:在客户需求变化的基础上强调产品的多元化(类型、期限、成本)。24年以多元化产品策略为主,主要产品围绕健康及养老保障板块开展:i)坚持资负管理理念统筹,Q1主打的养老产品负债久期控制在5年左右;ii)形态多元,24年投放产品在传统险基础上,加大包括分红险在内的灵活定价的产品投放。
3. 投资
1) 新华合资私募基金:基金目前完成注册成立,主要投向具有稳定经营基本面、治理良好的优质上市公司,优质高股息股票是重点投向之一,双方均可以采用权益法核算,底层资产计入FVOCI,降低股价波动对于利润表的影响。会持续推进权益投资结构均衡、策略多元,发挥险资长期资金的优势,把握市场低位。目前公司在高股息股票上已经配置了一定规模,下阶段会把握时机。更重要的是提升权益投资能力,提升权
$中国人寿(SH601628)$