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03-29 21:18 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$瑞声科技(HK02018)$  2023年，WLG玻塑混合镜头出货量超300万只，同比增长约22%，除了在智能手机领域持续出货，在车载摄像头、运动相机和无人机等非智能手机领域也稳定交付。截至2023年底，WLG玻塑混合镜头累计出货近800万支。据悉，晶圆级非球面玻璃(WLG)技术为瑞声科技独有，可大幅提升光学产品性能。相较传统塑料镜头，WLG玻塑混合镜头具备更大的进光量、更高的解析力、更薄的厚度、更强的稳定性等优势，能够降低暗光拍摄条件下的图像噪点，改进边缘和近焦画质。据媒体不完全统计，目前瑞声科技WLG镜头已被Redmi K50至尊版、Sony Xperia pro-I、小米Civi3、小米MIX Fold 3等多款中高端机型采用，为用户打造“超通透”的拍摄体验。 XR领域方面，瑞声科技3P Pancake VR光学模组成功实现量产，其具有轻薄化、大视场角、鬼影抑制、屈光度调节及边缘像质清晰五大优势，助力推动更多轻薄化的VR设备普及到更多用户中。同时，瑞声科技联合业内领先的光波导厂商Dispelix合作的新一代单层全彩光波导镜片，拥有更高光效，更强解析力，更优色彩均匀性等多重优势，也为进一步布局AR光学奠定了基础。
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03-29 21:13 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$TCL科技(SZ000100)$ 一季度末，全球电视面板市场仍呈现动态供需偏紧状态，但供需双方变动因素增多。从需求端来看，面板价格上涨叠加促销及赛事备货需求，当前品牌采购维持相对强劲。但面板价格上涨可能带来的硬件亏损，以及终端表现疲软与面板成本增加之间的矛盾，均使得电视厂商的担忧情绪加重。从供应端来看，在需求恢复和面板库存健康的加持下，面板厂商稼动率水平自三月起明显恢复。与此同时，旧产线关停预期带来的供应格局变化预计将对供应链博弈形成进一步影响。
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03-29 21:13 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$京东方A(SZ000725)$  一季度末，全球电视面板市场仍呈现动态供需偏紧状态，但供需双方变动因素增多。从需求端来看，面板价格上涨叠加促销及赛事备货需求，当前品牌采购维持相对强劲。但面板价格上涨可能带来的硬件亏损，以及终端表现疲软与面板成本增加之间的矛盾，均使得电视厂商的担忧情绪加重。从供应端来看，在需求恢复和面板库存健康的加持下，面板厂商稼动率水平自三月起明显恢复。与此同时，旧产线关停预期带来的供应格局变化预计将对供应链博弈形成进一步影响。
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03-29 21:06 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$联想控股(HK03396)$  3月22日，微软发布Surface Laptop 6 商用版和 Surface Pro 10 商用版，Surface Pro 10 商用版搭载NPU单元，是微软首批在键盘上配备专用 Copilot 按键的AI PC 之一，4月，联想计划在4月18日发布基于AMD处理器的AI PC产品，产业链催化不断。 AI PC时代对产业链提升在两方面：1）AI增量，单机硅含量提升：新增NPU单元，存储容量提升，散热要求更高，AI专用其他组件（如微软一键Copilot按键）等；2） 促进换机潮进而带动产业链：PC产业链在疫情期间居家办公带来的的换机潮后，24年进入新的换机周期，根据Canalys预测，2024年出货量预计到2.67亿台，较2023年增长8%，AI PC渗透率在24年预计18%，25年将达到40%。
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03-29 21:05 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$联想集团(HK00992)$ AMD召开AI PC创新峰会，AMD锐龙8040系列移动处理器是全球首个集成NPU的x86处理器，目前已经获得了超过150家AI ISV厂商的支持，率先实现NPU驱动的Windows11工作室效果的规模化应用。3月22日，微软发布Surface Laptop 6 商用版和 Surface Pro 10 商用版，Surface Pro 10 商用版搭载NPU单元，是微软首批在键盘上配备专用 Copilot 按键的AI PC 之一，展望4月，联想计划在4月18日发布基于AMD处理器的AI PC产品，产业链催化不断。 AI PC时代对产业链提升在两方面：1）AI增量，单机硅含量提升：新增NPU单元，存储容量提升，散热要求更高，AI专用其他组件（如微软一键Copilot按键）等；2） 促进换机潮进而带动产业链：PC产业链在疫情期间居家办公带来的的换机潮后，24年进入新的换机周期，根据Canalys预测，2024年出货量预计到2.67亿台，较2023年增长8%，AI PC渗透率在24年预计18%，25年将达到40%。
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03-29 21:01 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$光迅科技(SZ002281)$  2024年3月24日至28日，OFC 2024（全球光网络与通信研讨会及博览会）在美国加州召开，作为全球最大规模光通信展，此次OFC汇聚700多家参展企业，展开850多场技术研讨会，65个国家的数万名专业人员参与其中。 本届OFC亮点频出，主要集中于光通信技术的全面迭代升级，涉及产业链多个环节，从光芯片、光模块、材料端到交换机端均有创新产品： Marvell展出业界首款1.6T DSP“Nova 2”，每通道200G电气和光学I/O，Nova 2已经向客户送样；旭创在OFC现场演示1.6T-LPO-DR8 OSFP模块；新易盛展示业界首款4x200G LPO并宣布8x100G LPO进入量产阶段；天孚通信展出适配800G/1.6T和CPO光引擎系列组件产品；光迅科技联合思科推出1.6T OSFP-XD硅光模块；索尔思光电率先推出业界首款 800G 4×200G DR4/FR4/LR4 OSFP系列产品，是下一代 800G/1.6T 光模块开发的一个重要里程碑。 Coherent 实现技术性能突破，可达到200G VCSEL；Marvell发布3D SiPho（硅光）引擎，具备200G I/O带宽，较100G接口产品相比，每比特能降低30%的功耗；英特尔展出最新Optical I/O方案——光计算互连（OCI），通过光连接实现计算芯片的互联；博通演示200G VCSEL光芯片、用于200G硅光子调制的CW激光器等。 未来光通信行业，降本和迭代升级将成为主流驱动力。伴随未来训练及推理进展陆续落地，算力需求指数级膨胀，降本增效有望成为光通信行业发展的重要趋势，LPO以降本降功耗为目标更适配AI高密度、短距离集群的工况，CPO则直接将硅光链路集成在芯片中、不仅降本而且进一步提高通信可靠性，均属于未来重要发展方向。此外，伴随200G光芯片&硅光子技术等不断成熟，传输速率瓶颈有望逐步突破，更推动光模块加速从800G时代升级1.6T时代，甚至迈向3.2T时代。
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03-29 21:01 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$中际旭创(SZ300308)$  2024年3月24日至28日，OFC 2024（全球光网络与通信研讨会及博览会）在美国加州召开，作为全球最大规模光通信展，此次OFC汇聚700多家参展企业，展开850多场技术研讨会，65个国家的数万名专业人员参与其中。 本届OFC亮点频出，主要集中于光通信技术的全面迭代升级，涉及产业链多个环节，从光芯片、光模块、材料端到交换机端均有创新产品： Marvell展出业界首款1.6T DSP“Nova 2”，每通道200G电气和光学I/O，Nova 2已经向客户送样；旭创在OFC现场演示1.6T-LPO-DR8 OSFP模块；新易盛展示业界首款4x200G LPO并宣布8x100G LPO进入量产阶段；天孚通信展出适配800G/1.6T和CPO光引擎系列组件产品；光迅科技联合思科推出1.6T OSFP-XD硅光模块；索尔思光电率先推出业界首款 800G 4×200G DR4/FR4/LR4 OSFP系列产品，是下一代 800G/1.6T 光模块开发的一个重要里程碑。 Coherent 实现技术性能突破，可达到200G VCSEL；Marvell发布3D SiPho（硅光）引擎，具备200G I/O带宽，较100G接口产品相比，每比特能降低30%的功耗；英特尔展出最新Optical I/O方案——光计算互连（OCI），通过光连接实现计算芯片的互联；博通演示200G VCSEL光芯片、用于200G硅光子调制的CW激光器等。 未来光通信行业，降本和迭代升级将成为主流驱动力。伴随未来训练及推理进展陆续落地，算力需求指数级膨胀，降本增效有望成为光通信行业发展的重要趋势，LPO以降本降功耗为目标更适配AI高密度、短距离集群的工况，CPO则直接将硅光链路集成在芯片中、不仅降本而且进一步提高通信可靠性，均属于未来重要发展方向。此外，伴随200G光芯片&硅光子技术等不断成熟，传输速率瓶颈有望逐步突破，更推动光模块加速从800G时代升级1.6T时代，甚至迈向3.2T时代。
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03-29 21:00 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

2024年3月24日至28日，OFC 2024（全球光网络与通信研讨会及博览会）在美国加州召开，作为全球最大规模光通信展，此次OFC汇聚700多家参展企业，展开850多场技术研讨会，65个国家的数万名专业人员参与其中。 本届OFC亮点频出，主要集中于光通信技术的全面迭代升级，涉及产业链多个环节，从光芯片、光模块、材料端到交换机端均有创新产品： Marvell展出业界首款1.6T DSP“Nova 2”，每通道200G电气和光学I/O，Nova 2已经向客户送样；旭创在OFC现场演示1.6T-LPO-DR8 OSFP模块；新易盛展示业界首款4x200G LPO并宣布8x100G LPO进入量产阶段；天孚通信展出适配800G/1.6T和CPO光引擎系列组件产品；光迅科技联合思科推出1.6T OSFP-XD硅光模块；索尔思光电率先推出业界首款 800G 4×200G DR4/FR4/LR4 OSFP系列产品，是下一代 800G/1.6T 光模块开发的一个重要里程碑。 Coherent 实现技术性能突破，可达到200G VCSEL；Marvell发布3D SiPho（硅光）引擎，具备200G I/O带宽，较100G接口产品相比，每比特能降低30%的功耗；英特尔展出最新Optical I/O方案——光计算互连（OCI），通过光连接实现计算芯片的互联；博通演示200G VCSEL光芯片、用于200G硅光子调制的CW激光器等。 未来光通信行业，降本和迭代升级将成为主流驱动力。伴随未来训练及推理进展陆续落地，算力需求指数级膨胀，降本增效有望成为光通信行业发展的重要趋势，LPO以降本降功耗为目标更适配AI高密度、短距离集群的工况，CPO则直接将硅光链路集成在芯片中、不仅降本而且进一步提高通信可靠性，均属于未来重要发展方向。此外，伴随200G光芯片&硅光子技术等不断成熟，传输速率瓶颈有望逐步突破，更推动光模块加速从800G时代升级1.6T时代，甚至迈向3.2T时代。
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03-29 20:58 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$歌尔股份(SZ002241)$  一、整体业绩：营收仍疲软，毛利略回升。①歌尔股份本季度总营收 246 亿元，同比下滑 19.9%，低于市场预期（312 亿），下滑主要受智能硬件等需求下滑的拖累。②公司本季度毛利率 10.6%，同比上升 4.4pct，基本符合市场预期（10.4%）。毛利率回升，主要是智能声学整机带动，但整体仍处于相对较低的水平。③公司本季度归母净利润 2 亿元，同比扭亏为盈，仍低于市场预期（7.1 亿元）； 二、各业务进展：智能硬件疲软，声学整机修复。智能硬件收入稳定在 50% 以上，是公司最大的业绩来源。因而下半年智能硬件业务下滑，直接影响公司整体收入下滑。声学整机业务在经历订单调整后，当前有所修复，但需求仍未见明显提升； 三、费用及经营情况：存货不是问题，主要在于需求。$歌尔股份.SZ 存货已经下降至偏低的水位，主要是通过库存的消化，而非需求端带动。公司费用端本季度有所减小，主要是公司在业绩承压的情况下，控制了研发端的费用支出。
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03-29 20:56 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$荣昌生物(HK09995)$ 荣昌生物泰它西普是国内获批用于治疗红斑狼疮的两种生物制剂之一，却没有成为预期的爆款，2021年3月获批上市，2023年泰它西普+维迪西妥单抗合计销售收入约10亿元。再鼎医药核心产品PARP抑制剂则乐2023年销售额1.69亿美元，同比增长16%，2023Q1-Q4销售额分别为4270万美元、4300万美元、4160万美元、4150万美元，从2023年Q3开始环比下滑。随着原研药阿斯利康PARP抑制剂奥拉帕尼核心化合物专利于2024年3月到期，国内仿制药将一涌而出。齐鲁制药首仿、科伦药业二仿都已获批，江苏利泰尔药业、华东医药、石药集团都已递交奥拉帕利仿制药上市申请。
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03-29 20:55 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$和黄医药(HK00013)$ 和黄医药2023年收入8.38亿美元，同比增长97%，驱动力来自海外BD，收到来自武田制药的4亿美元首付款，其中2.8亿美元确认为2023年收入。2023年肿瘤/免疫业务产品收入2.136亿美元，同比增长28%，其中，呋喹替尼销售额增长15%，索凡替尼销售额增长36%，赛沃替尼销售额增长12%。对比一下可知降速之快，2022年，呋喹替尼销售额增长32%，索凡替尼销售额增长178%，赛沃替尼销售额增长159%。与百济神州替雷利珠单抗一样，呋喹替尼也将在海外重启爬坡之旅，2023年11月于美国上市，7周销售额达到1510万美元。
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03-29 20:55 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$百济神州(HK06160)$  百济神州2023年总收入25亿美元，同比增长74%，两年内将接近盈亏平衡，驱动力来自泽布替尼的海外销售。2023Q4和全年，美国是公司收入最高的市场，分别同比增长101.5%、118.9%。中国市场收入目前仅能参考三季报，2023Q3和2023年前9个月，分别同比增长23.5%、30.7%。替雷利珠单抗（PD-1）国内收入有停止爬坡的迹象，2023Q2环比增长30.1%，2023Q3环比持平，2023Q4环比下降11.4%，不过海外爬坡刚刚开始，目前在全球10个市场接受监管审评，预计今年内获得FDA批准在美国上市。
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02-29 18:29 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$广电运通(SZ002152)$ 2023 年，公司实现营业总收入90.42 亿元，同比增长20.14%；营业利润14.50 亿元，同比增长19.94%；利润总额14.33 亿元，同比增长17.53%；归属于上市公司股东的净利润9.79 亿元，同比增长18.39%；扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润8.34 亿元，同比增长22.32%。公司收入超预期原因主要来源于海外ATM 机器的销售拓展以及收并购所带来的业务生态增长。值得一提得是，公司2023 年营业总收入、归母净利润、扣非归母净利润等指标均创历史新高。 母公司改名广州数字科技集团，打造广州数字经济新生态。 2月，全国数据资源调查启动。作为全国数据资源的首次普查，全国数据资源调查是个里程碑事件。东方财富证券指出，其意义可类比全国第一次土地调查。天风证券研究所认为，此次安排时间紧凑，推行速度快速。不少业内人士指出，这将加快数据作为资产进入市场流通。 公司业绩良好，催化剂充足
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02-29 18:21 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$汤姆猫(SZ300459)$ 汤姆猫公司与苹果VisionPro团队进行了交流讨论，旨在实现已有产品对Vision Pro3D环境的适配以及开发新游戏业务来适应Vision Pro平台。公司正在研发的新游戏产品‘金杰猫的游乐场’已进行了初步适配，后续计划还将拓展农场以外的城市和森林地图。公司还在探究与Apple独家发售休闲射击游戏产品的可能性，并估算开发适配VisionPro产品的成本与潜在收益，同时密切关注VisionPro市场表现和销量。 AI业务与战略布局方面，公司正在推进海外一款AI游戏，名为“会聊天的狗狗本”，去年下半年在南非、斯洛文尼亚、塞浦路斯进行了测试。当前海外子公司与西部新城合作打造数据库以及大模型，着重在长期记忆和个性化交互上取得进展。国内团队推出“汤猫AI讲故事”，去年底在多家亲子乐园测试，已与版权方合作充实内容。后续将推进测试并且开展线下AI机器人项目，基于现有小型机器人，未来会加入AI大模型和优质内容。 汤姆猫公司正从广告收入转变为通过订阅模式和游戏内购项来增加收入，以此来抗衡宏观经济不稳定性对公司业绩的影响。 公司计划在多终端推广产品，并实验新的商业模式，如直接通过自家应用程序发布产品，而非苹果等平台，以提升用户内购比例。
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02-29 18:19 · 格隆汇独家签约电子产业研究员

$菲沃泰 (SH688371)$ AI的发展与硬件资源紧密相关，GPT对GPU/FPGA/ASIC等计算芯片、存储芯片、以太网芯片、电源管理芯片、光芯片等需求将呈现指数级增长。同时，高算力对服务器PCB/CCL升级、云计算产业链升级，及带动CPO光模块等先进封装技术等需求将持续增长。 菲沃泰作为纳米薄膜综合解决方案引领者，在芯片、服务器、集成电路、光模块、光器件、PCBA以及贴片电容等GPT必需的硬件上均能发挥有效防护作用，以“防护卫士”身份助力AI快速发展。 折叠屏手机：华为发布竖向折叠手机Pocket 2，首次实现折叠手机的ipx8防水，所有的折叠屏手机要想防水，须采用菲沃泰的防水纳米镀膜。 光模块：与国内部分光模块领先企业已有接触，部分技术验证已通过。 云存储：已通过国际客户技术测试，正处于商务合作洽谈阶段，同时配合开发大型设备。假设服务器主板采用通用尺寸200x160mm，且采用多层膜进行防护，则单位价值量将达百元级。 汽车：通过16949认证，应用于后视镜执行器、压力传感器、汽车中控板、氛围灯PCBA等领域的项目已逐步进入量产。 医疗：通过13485认证，应用于助听器整机、医疗机械手FPC、便携式监护仪PCBA、医用手机整机等领域的项目逐步进入量产。