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前天 18:16 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

金活医药(1110.HK):拥有人应占溢利同比增长67.5%,多元突破展现新活力

近些年,金活医药更凭借自身丰富的营销策略,迎合市场需求转化为自身增长活力,实现多元突破,带领公司走出良好的增长曲线。
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01-31 21:04 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

雪球产品警示录,慎用杠杆是关键

近期,A股走势宽幅震荡,由雪球敲入导致清盘的几个案例引起市场高度关注,也让这种金融衍生品备受争议。 普通投资者因对雪球产品并不太熟悉,由此也容易产生三个方面的误解:一是雪球产品可以获得票息收入,误以为其属于低风险的固定收益产品,但雪球产品其实是一种结构化的期权,盈亏除了挂钩指数表现之外,同时也受观察日和期限的影响;二是雪球产品需要缴纳保证金,个别产品撬动的资金杠杆可以高达4倍,但并非所有雪球产品的结构都带有杠杆,只要不采用杠杆,损失就只限于指数的下跌幅度;三是雪球产品盈利的概率理论上大于50%,但大概率赚的是小钱,小概率会亏大钱,绝对收益最高的概率极小。 上周,雪球结构产品大量触及敲入而导致清盘的案例广受市场关注,某种程度上也影响了多个IM合约跌停。对个人投资者而言,雪球产品这种衍生品在一定程度上被妖魔化了,实际上真正导致雪球投资者血本无归的罪魁祸首是杠杆,而非雪球结构产品。 究其原因,普通投资者对雪球产品的认知或仍停留在个别爆仓的案例上,因此评价也表现得两极分化。总体来看,普通投资者对雪球产品的认知容易出现以下三种误解: 第一种误解,是雪球产品可以获得票息收入,这让投资者误以为雪球产品属于低风险的固定收益产品,但它其实是一种结构化的期权。雪球投资的盈亏除了受挂钩指数(通常是中证1000、中证500)的表现影响,同时也受观察日和期限影响。雪球产品一般为两年期,锁定期3个月,设22个观察日,只有在观察日才可能触发敲入敲出。 而所谓的票息收入,也就是雪球产品约定的年化收益率。在通常的四种盈亏情景中,可以获得票息收入的有三种可能,分别是指数上涨直接敲出,可获得本金和票息;指数先下跌敲入,而后上涨到某个观察日敲出,则产品提前终止,也可以获得本金和票息;指数震荡,两年内未敲入未敲出,获得本金和到期票息。 值得注意的是,所谓的票息收入是按年化计算的,比如产品第六个月敲出,假设票息为年化20%,则盈利按6个月计算的票息收入为10%,而盈亏假设没有把管理费、托管费等费用考虑在内。若考虑1.5%左右的费率,还有相关税费,绝对收益并没有那么高。 第二种误解,是雪球产品需要缴纳保证金,比如近期被平仓200万元的“汤总”,其投资的类似个别产品可撬动的资金杠杆能高达4倍,因此投资者可能以为所有雪球产品都自带杠杆,但实际上只有少数产品嵌入了杠杆。只要不采用杠杆,亏损就只有一种情形,即指数下跌出现敲入,到期前始终未敲出,最后承担了指数下跌的实际损失和相关费用。 第三种误解,是雪球产品盈利的概率理论上大于50%,因此普通投资者认为赢面较大,但大概率赚的是小钱,小概率会亏大钱,绝对收益最高的概率极小。上述四种盈亏情景中,有三种可获得盈利,盈利最高的是指数小幅震荡,产品始终未敲入也未敲出,存续到期获得完整票息收入,但这种概率极小。而亏损情形则概率要大得多,敲入价格的设置就是下跌20%,极端行情中指数下跌的幅度并没有下限。 $沪深300(SH000300)$
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01-31 20:59 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

放开限购、提前结募,基金公司抢抓底部机遇

近期,黄海、李晓星、徐彦等知名基金经理管理的产品纷纷放开大额限购。同时,多只基金宣布提前结束募集。 现在宁愿牺牲一些规模也要尽快成立产品。”一位基金业内人士表示,虽然市场处于磨底期,但基金公司正在积极行动把握底部布局机遇。 纷纷放开大额限购 近日,多位知名基金经理管理的产品纷纷放开大额限购。 1月30日,万家基金公告称,为满足广大投资者的需求,万家基金决定从2024年1月30日起,取消对万家精选混合单日单个基金账户单笔或多笔累计金额100万元以上的大额申购申请的限制。万家精选混合由知名基金经理黄海管理,2023年该基金逆势取得21.25%的收益率。 银华基金近日公告称,李晓星、张萍等管理的银华中小盘混合自2024年1月22日起恢复办理10万元以上的大额申购业务。 徐彦管理的大成策略回报混合自2024年1月24日起,取消了单日单个账户申购该产品累计金额不超过3000万元的限制。 除上述知名基金经理管理的产品,一些量化基金近期也放开了大额申购。国金基金决定,自2024年1月22日起取消国金量化多因子单日单笔及单日累计申购金额的限制,恢复办理大额申购业务。公告显示,该基金曾在2023年8月将单日单账户的申购限额降至1万元。 $300指数ETF(SH510370)$
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01-31 20:56 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

$顺丰控股(SZ002352)$ Wind数据显示,1月31日,共72家公司发布股票回购相关公告。其中,13家公司股东提议回购公司股份,22家公司首次披露股票回购预案,1家公司回购方案获股东大会通过,27家公司披露股票回购实施进展,9家公司回购方案已实施完毕。 从股东提议回购方案来看,当日共12家公司股东提议回购金额超千万。新点软件、东方电缆、拓荆科技股东提议回购金额最高,分别提议回购不超2.0亿元、2.0亿元、1.97亿元。 从首次披露回购预案来看,当日共18家公司股票回购预案金额超千万。顺丰控股、海通证券、杰瑞股份回购预案金额最高,分别拟回购不超10.0亿元、6.0亿元、2.5亿元。 从股东大会通过回购预案来看,伊之密回购金额最高,拟回购不超3.14万元。 从回购实施进展来看,大全能源、华大智造、中科电气回购金额最高,分别回购2.66亿元、1.74亿元、1.58亿元。 从已完成回购来看,当日共5家公司回购金额超千万。五新隧装、灵康药业、卡莱特已完成回购金额最高,分别回购5338.3万元、5000.23万元、4996.7万元。
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01-31 20:54 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

$贝隆精密(SZ301567)$ 2024年1月以来,A股市场发行数量、IPO募资总额均同比上升、环比下降。据Wind数据显示,按上市日期统计,截至目前,1月份A股市场共有14家公司首发上市,较去年同期上升40%,环比则下降33.33%。1月份新股IPO募资总额为118.8亿元,同比上升71.68%,环比下降20.8%。 从新股上市板来看,上证主板为1月A股IPO募资的主场,北交所持续发力。据Wind数据显示,上证主板1月共5只新股上市,IPO募资总额为66.3亿元,位居榜首,占比为55.81 %;科创板1月仅1只新股上市,IPO募资总额为22.3亿元,占比18.77%;深证主板与创业板均有2只新股上市,IPO募资总额分别为13.74亿元、7.9亿元。 值得注意的是,北交所1月份共有4只新股上市,仅次于上证主板,IPO募资总额为8.6亿元,已超过创业板,北交所IPO持续升温。
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01-31 20:52 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

$大族激光(SZ002008)$ 大族激光2024年1月31日晚间公告称,因当前市场环境发生较大变化,为统筹安排大族封测业务发展和资本运作规划,经与相关各方充分沟通及审慎论证后,公司决定终止大族封测分拆至深圳证券交易所创业板上市并撤回相关上市申请文件。 公司于2024年1月29日召开第七届董事会第三十二次会议和第七届监事会第二十次会议,审议通过了《关于终止控股子公司分拆至创业板上市的议案》,根据公司2022年第二次临时股东大会授权,董事会同意终止分拆所属子公司深圳市大族封测科技股份有限公司(简称“大族封测”)至创业板上市并撤回相关上市申请文件,并于近日收到了深圳证券交易所(简称“深交所”)出具的《关于终止对深圳市大族封测科技股份有限公司首次公开发行股票并在创业板上市审核的决定》。
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01-31 20:46 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

新一批国产大模型通过备案,多家垂直领域厂商入列

近期又有新的一批国产大模型通过备案。经梳理,此批共有13家企业共计14款国产大模型入列。大模型产品通过备案的企业中,既有第四范式、零一万物、衔远科技、识因智能等人工智能企业,也有小米、智联招聘、Boss直聘、脉脉、什么值得买、步刻科技、新壹科技、创思远达、掌阅等垂直领域的厂商。 1月23日,第四范式公开宣布,公司的式说大模型正式通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。据介绍,式说大模型于去年2月发布并经过不断迭代,致力于用生成式AI改造企业软件(AIGS),并先后与金融、零售、制造、物流、教育、医疗等行业客户开展大模型合作。后续,式说将继续深化与企业客户在大模型侧的联合探索,提供更加可靠的服务。 1月25日,衔远科技发布文章,宣布公司自主研发的品商大模型和多模态大模型“摹小仙”成功通过备案。值得注意的是,这批通过备案的企业中,衔远科技是唯一有两个大模型产品通过备案的企业。据公司有关负责人表示,品商大模型为企业提供从市场洞察到营销创新的全链路支持,已在消费品(食品饮料、3C、家电、鞋服)、金融、政务等多个行业得到广泛应用。“摹小仙”则是衔远科技在多模态领域的最新突破,其参数规模超过35亿,专为服装、美妆、食品饮料等行业设计。据介绍,这也是行业内首个实现此类功能的模特AI商拍平台。 1月26日,值得买科技公开宣布,什么值得买APP的大模型产品“AI问答机器人”,正式通过国家《生成式人工智能服务管理暂行办法》备案。据介绍,什么值得买“AI问答机器人”是一款消费领域垂类产品,将通过对话形式与用户进行交互,旨在为用户提供智能的消费辅助决策服务,根据用户需求指令,帮助用户快速甄选全网优质好物链接。 除此以外,还有新壹科技也已对外宣布消息。据公司介绍,通过备案的新壹视频大模型发布于2023年7月27日,现已具备从视频脚本生成、素材匹配原生AI视频生成、声音克隆、智能剪辑到数字人播报的全流程AI视频生产能力,是目前国内首款聚焦视频领域的人工智能大模型。 $第四范式(HK06682)$
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01-31 20:43 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

小市值风格急转直下,"追风"基金遭重击!后市如何抉择?

2024年开年以来,市场风格再度转向,曾经风光无两的小微盘风格急转直下,把追风买入的基金打了个措手不及。 Wind数据显示,截至1月26日,代表小微盘风格的中证1000、中证2000指数年内分别下跌了10.49%、10.72%,而同期代表大盘蓝筹风格的上证50、沪深300指数分别仅下跌了0.51%、2.84%,小市值风格“露出獠牙”。 就在刚刚过去的2023年四季度,一些重仓大盘蓝筹的基金终究没有熬住长达三年的下跌,刚刚把重仓股从核心资产全面切换成小微盘股,便遭遇了迎头一击。 抛弃核心资产追风小微盘 经梳理发现,2023年四季度,许多权益基金都对小市值股票进行了加仓,部分产品甚至全面转向,从核心资产切换到小微盘股,但似乎“赶了个晚集”。 以上海某基金公司旗下的一只主动权益基金为例,在2023年三季报时,该基金重仓的股票还是贵州茅台、五粮液、美的集团、泸州老窖等典型的大盘蓝筹、核心资产,但到了2023年四季报,该基金的前十大重仓股却全面换血,全部成了低于百亿流通市值的小微盘股票,诸如米奥会展、健盛集团、长白山、开普检测、朗进科技。 值得注意的是,该基金自成立以来业绩持续低迷,因此在2023年12月更换了基金经理,这或许也是基金风格大转向的主要原因。新任基金经理在四季报中表示,2024年A股市场的内外部环境会更加友好,基本面有望边际改善,不过仍需密切跟踪国内经济复苏的节奏、力度,并警惕海外地缘政治风险,基于此,他当前会重点关注与宏观经济相关性更低,新技术、新品牌、新业态更为多样,且资金筹码结构相对更好的小盘股。 不过,上述基金经理和持仓风格的双双调整并没有给基金业绩带来起色,2024年开年以来,该基金已经下跌了超6%。 类似的,北京某基金公司旗下的一只主动量化基金,也在2023年四季度进行了核心资产全面转向小微盘股的大换血。在2023年三季报时,该基金同样重仓着贵州茅台、泸州老窖、紫金矿业、立讯精密、中国移动等典型的大盘蓝筹,但到了2023年四季报,该基金的前十大重仓股却变成了诸如永艺股份、国恩股份、同德化工、博深股份、鲁北化工等小微盘股票。 对于这一操作,基金经理表示这主要是基于对估值和市场风险偏好的考虑。他认为,当前美联储加息周期已经告一段落,但市场对于核心风格的偏好已经逐渐转向价值,因此,他在选股模型中加大了对估值因子的考虑,投资组合整体呈现合理估值或较低估值的风格特征,减少在高估核心资产上的配置。与此同时,考虑到市场风险偏好仍处于较低水平,他选择控制组合风险在成长风格上的暴露,对于成长股的布局会更加慎重,但对于中证1000内的中小市值细分行业龙头会更加关注。 但从业绩表现来看,这只基金对小市值风格的追逐同样“赶了个晚集”。在从白马蓝筹全面转向小微盘股后,该基金在2023年四季度下跌了约5%,2024年开年以来再度下跌了近3%。 养殖、医药等方向获明显加仓 除了上述比较大开大合的操作外,其实,权益基金在2023年四季度整体都呈现对小市值风格的加仓趋势。据Wind数据统计,在剔除2023年下半年新上市的个股后,基金新进重仓股中有六成是流通市值小于百亿的小微股。 例如,养殖板块的多只小微盘个股,都在去年四季度获得了众多基金的青睐。其中,流通市值89亿的唐人神,获得了约100只基金的新进重仓,嘉实农业产业、创金合信工业周期、华夏内需驱动混合等多只基金都在2023年四季度新增唐人神为前十大重仓股;而流通市值约83亿的华统股份,则获得了91只基金新进重仓,包括中欧产业前瞻、西部利得新盈灵活配置、摩根行业轮动等等;此外,流通市值约92亿的新五丰获得了43只基金新进重仓,流通市值仅有19亿的神农集团,则被37只基金新调入前十大重仓股。 $唐人神(SZ002567)$
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01-31 20:38 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

A股限售股解禁一览:45.58亿元市值限售股今日解禁

Wind数据显示,周二(1月30日),共有7家公司限售股解禁,合计解禁量为3.53亿股,按最新收盘价计算,合计解禁市值为45.58亿元。 从解禁量来看,1家公司解禁股数超千万股。建霖家居、福斯达、广厦环能解禁量居前,解禁股数分别为3.31亿股、954.0万股、673.0万股。 从解禁市值来看,1家公司解禁股数超亿元。建霖家居、广厦环能、福斯达解禁市值居前,解禁市值分别为40.57亿元、2.21亿元、1.85亿元。 从解禁股数占总股本比例来看,1家公司解禁比例超10%。建霖家居、广厦环能、福斯达解禁比例居前,解禁比例分别为73.63%、8.75%、5.96%。 $建霖家居(SH603408)$
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01-31 20:36 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

大盘蓝筹"归来",A股何时冲出底部?

密集政策释放之下,A股跌势似在放缓,触底反弹行情何时到来?是投资者当前最为关注的话题。 从1月29日行情来看,两市整体走势依然疲软,但银行、消费等大盘蓝筹已出现企稳迹象,不仅盘中上涨,还持续获得资金流入。消费TOPETF、银行ETF优选、红利低波ETF、央企红利ETF等基金产品纷纷上涨。 公募最新分析指出,政策组合拳在改善市场的资金结构,随着ETF资金持续流入,市场信心在逐步修复,A股有望回暖反弹,重新冲出底部区域。基金经理特别提及,2023年四季度增加发行的1万亿国债所形成的部分实物工作量,或将会在2024年一季度开始体现。二季度随着经济基本面的陆续好转,逆周期的政策可能会转变为观望的态度,经济复苏的斜率或将在年终的时候有所放缓。 基于此,基金经理预判,2024年市场会切换到成长风格占优的行情。进攻侧策略方面,可布局相对高波动的TMT科技成长板块。另外,美元降息甚至超预期降息的落地,将给创新药、CXO等医药创新产业链带来投资机会。 $药明康德(SH603259)$
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01-31 20:29 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

业绩预告披露收官

1月30日晚,A股业绩预告披露收官,截至1月30日21时,A股共有2612家上市公司披露2023年全年业绩预告,其中577家预计净利润翻倍。从行业角度看,汽车制造,生物医药,计算机、通信和其他电子设备制造业,通用设备制造业等行业上市公司业绩表现亮眼。 此外,1月30日晚,上市公司密集发布大额回购计划。其中不乏顺丰控股等行业龙头公司。 披露业绩预告的2612家上市公司中,1120家预喜,预喜比例约为42.88%。其中,略增144家、扭亏356家、续盈17家、预增603家,已披露业绩预告的上市公司整体较为分化。 净利润数值方面,上述已披露业绩预告的上市公司中,876家预计2023年归属于上市公司股东的净利润超过1亿元,预计超过5亿元的有314家,预计超过10亿元的有158家。贵州茅台、宁德时代、比亚迪、格力电器、中远海控、立讯精密、大华股份、国投电力、传音控股、青岛港、云天化、北方华创等公司预计归属于上市公司股东的净利润数值居前。 不少行业头部公司业绩表现稳定。1月30日晚,宁德时代发布业绩预告称,公司预计2023年归属于上市公司股东的净利润为425亿元至455亿元,同比增长38.31%至48.07%。对于业绩增长,宁德时代表示,2023年国内外新能源行业保持较快增长速度,动力电池及储能产业市场持续增长,“双碳”目标下向清洁能源转型趋势明确。公司作为全球领先的新能源创新科技公司,通过加大研发投入和创新力度,不断推出行业领先的产品解决方案和服务。报告期内,公司新技术、新产品陆续落地,海外市场拓展加速,客户合作关系进一步深化,产销量较快增长。 截至1月30日收盘,宁德时代股价报140.75元/股,最新总市值为6192亿元。 $宁德时代(SZ300750)$
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01-19 09:15 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

逆市超9%涨幅!复宏汉霖胃肠肿瘤重磅数据公布,创新实力尽显!

公司昨日宣布入选2024年美国临床肿瘤学会胃肠道肿瘤研讨会(ASCO GI)的两项创新药最新临床研究结果
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01-16 10:39 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

坚定履行社会责任,三生制药(1530.HK)获“年度ESG先锋奖”

根据公开资料显示,三生制药自2016年起已经连续7年发布ESG报告。2023年稳居MSCI ESG评级AA级,位列全球生物科技公司前16%,保持全球同业领先地位。
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01-12 07:19 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

多地鼓励生育政策落地,辅助生殖行业发展契机显现

在人口新格局下,生育放开政策正在持续深化,相关政策扶持正在陆续出台。
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01-04 08:58 · 格隆汇独家签约医药产业研究员

ICL头部效应凸显,艾迪康控股(9860.HK)获“年度卓越投资价值IPO”

人口老龄化加速的时代,检测需求旺盛正在成为较为确定性的发展趋势。而伴随着第三方医学检测行业的渗透率加速,ICL市场在高速发展的同时也在发生业态变化。
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