2024年开年以来,市场风格再度转向,曾经风光无两的小微盘风格急转直下,把追风买入的基金打了个措手不及。
Wind数据显示,截至1月26日,代表小微盘风格的中证1000、中证2000指数年内分别下跌了10.49%、10.72%,而同期代表大盘蓝筹风格的上证50、沪深300指数分别仅下跌了0.51%、2.84%,小市值风格“露出獠牙”。
就在刚刚过去的2023年四季度,一些重仓大盘蓝筹的基金终究没有熬住长达三年的下跌,刚刚把重仓股从核心资产全面切换成小微盘股,便遭遇了迎头一击。
抛弃核心资产追风小微盘
经梳理发现,2023年四季度,许多权益基金都对小市值股票进行了加仓,部分产品甚至全面转向,从核心资产切换到小微盘股,但似乎“赶了个晚集”。
以上海某基金公司旗下的一只主动权益基金为例,在2023年三季报时,该基金重仓的股票还是贵州茅台、五粮液、美的集团、泸州老窖等典型的大盘蓝筹、核心资产,但到了2023年四季报,该基金的前十大重仓股却全面换血,全部成了低于百亿流通市值的小微盘股票,诸如米奥会展、健盛集团、长白山、开普检测、朗进科技。
值得注意的是,该基金自成立以来业绩持续低迷,因此在2023年12月更换了基金经理,这或许也是基金风格大转向的主要原因。新任基金经理在四季报中表示,2024年A股市场的内外部环境会更加友好,基本面有望边际改善,不过仍需密切跟踪国内经济复苏的节奏、力度,并警惕海外地缘政治风险,基于此,他当前会重点关注与宏观经济相关性更低,新技术、新品牌、新业态更为多样,且资金筹码结构相对更好的小盘股。
不过,上述基金经理和持仓风格的双双调整并没有给基金业绩带来起色,2024年开年以来,该基金已经下跌了超6%。
类似的,北京某基金公司旗下的一只主动量化基金,也在2023年四季度进行了核心资产全面转向小微盘股的大换血。在2023年三季报时,该基金同样重仓着贵州茅台、泸州老窖、紫金矿业、立讯精密、中国移动等典型的大盘蓝筹,但到了2023年四季报,该基金的前十大重仓股却变成了诸如永艺股份、国恩股份、同德化工、博深股份、鲁北化工等小微盘股票。
对于这一操作,基金经理表示这主要是基于对估值和市场风险偏好的考虑。他认为,当前美联储加息周期已经告一段落,但市场对于核心风格的偏好已经逐渐转向价值,因此,他在选股模型中加大了对估值因子的考虑,投资组合整体呈现合理估值或较低估值的风格特征,减少在高估核心资产上的配置。与此同时,考虑到市场风险偏好仍处于较低水平,他选择控制组合风险在成长风格上的暴露,对于成长股的布局会更加慎重,但对于中证1000内的中小市值细分行业龙头会更加关注。
但从业绩表现来看,这只基金对小市值风格的追逐同样“赶了个晚集”。在从白马蓝筹全面转向小微盘股后,该基金在2023年四季度下跌了约5%,2024年开年以来再度下跌了近3%。
养殖、医药等方向获明显加仓
除了上述比较大开大合的操作外,其实,权益基金在2023年四季度整体都呈现对小市值风格的加仓趋势。据Wind数据统计,在剔除2023年下半年新上市的个股后,基金新进重仓股中有六成是流通市值小于百亿的小微股。
例如,养殖板块的多只小微盘个股,都在去年四季度获得了众多基金的青睐。其中,流通市值89亿的唐人神,获得了约100只基金的新进重仓,嘉实农业产业、创金合信工业周期、华夏内需驱动混合等多只基金都在2023年四季度新增唐人神为前十大重仓股;而流通市值约83亿的华统股份,则获得了91只基金新进重仓,包括中欧产业前瞻、西部利得新盈灵活配置、摩根行业轮动等等;此外,流通市值约92亿的新五丰获得了43只基金新进重仓,流通市值仅有19亿的神农集团,则被37只基金新调入前十大重仓股。
$唐人神(SZ002567)$